從2001年UPSC獲得美國本土金融牌照進入供應鏈金融以來，金融相關(guān)業(yè)務收入占比就不斷增加，從2001年的6.8%增加到2007年的16.9%，之后基本維持在17%左右的水平。

GE：產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)-供應鏈金融的標桿

　　GE Capital是GE旗下專門從事金融服務的部門，經(jīng)過不斷的調(diào)整整合，把散布在其他業(yè)務板塊中的金融業(yè)務基本都聚集到一個單獨的金融資本板塊。整合完成后，GE Capital旗下共包括五大業(yè)務模塊：GE MONEY、商業(yè)貸款與租賃、能源金融服務、商務航空服務、房地產(chǎn)。

　　大型設(shè)備融資租賃為基礎(chǔ)的供應鏈金融模式。飛機融資租賃業(yè)務是GEC供應鏈金融崛起的關(guān)鍵因素，飛機單價高、使用期限長，天然適合做融資租賃，GEC通過 融資租賃服務促進廠商飛機設(shè)備的銷售。首先，GEC與航空公司簽署融資租賃協(xié)議，由GEC直接向飛機制造商下訂單、付款采購飛機。飛機交由航空公司后，航 空公司按期支付本金以及相應利息給GEC。

　　經(jīng)過多年在供應鏈金融中的積累沉淀，GE Capital已經(jīng)由單純服務產(chǎn)品銷售的協(xié)作部門轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)的金融服務部門，并且在集團中具有重要地位。GE  Capital收入占比一直在30%上下，是GE重要的利潤來源，根據(jù)2014年報，GECapital的利潤占比達到了37.8%。

　　從分項數(shù)據(jù)看GE MONEY和商業(yè)貸款和租賃在GE金融中占比最重，二者合計占到70%以上。GE MONEY主要為消費者和零售商提供金融服務，而商業(yè)貸款和租賃主要是為生產(chǎn)商、經(jīng)銷商和終端客戶等使用的大型設(shè)施、設(shè)備以及車輛和飛機等提供貸款和租賃等金融服務。

對“規(guī)模上限”的思考

　　對美國典型供應鏈金融企業(yè)的分析，可以得到兩個比較明顯的結(jié)論：1）傳統(tǒng)企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務的目的，均是更好的服務主業(yè)，其本身對于金融業(yè)務發(fā)展空間并無額外訴求；2）在經(jīng)歷了供應鏈金融的快速增長階段后，其業(yè)務收入占總收入的比重會穩(wěn)定在一個比例，行業(yè)不同對應的比例理應不同。

　　有市場觀點認為，參照美國經(jīng)驗，國內(nèi)供應鏈金融空間也將較為有限。我們認為上述直接對比中，漏掉了一些核心因素，供應鏈金融在國內(nèi)的未來空間也將遠大于美國經(jīng)驗。

　　首先，利率市場化和融資環(huán)境不同。上世紀70-80年代，美國完成利率市場化，同時直接融資市場已經(jīng)成為重要支柱性融資渠道，多渠道、多層次資本市場的建立為融資企業(yè)提供了極大的便利。而國內(nèi)中小企業(yè)融資業(yè)務仍是主流金融機構(gòu)尚未完全覆蓋的領(lǐng)域，較低的滲透率本身蘊藏著較大的業(yè)務機會，供應鏈金融恰逢其時。

　　其次，對于供應鏈金融的業(yè)務定位不同。從UPSC和GECapital的案例來看，美國供應鏈金融從開始即定位于主業(yè)的協(xié)同部門，用于增強主業(yè)實力，角色上相當于趨勢的加強者。國內(nèi)供應鏈金融則是被定為于傳統(tǒng)主業(yè)轉(zhuǎn)型的突破口，和主業(yè)相得益彰固然重要，但更重要的，其扮演了傳統(tǒng)行業(yè)下行趨勢下變革者的角色，認識到這點尤為重要。

　　再者，金融系統(tǒng)的發(fā)展格局大為不同。美國整個金融系統(tǒng)極為發(fā)達，整個金融格局雖然也經(jīng)歷了類如金融危機的洗禮，但整體上競爭主導的格局未變，金融各領(lǐng)域均已經(jīng)確立了某幾家大型的市場領(lǐng)導者。國內(nèi)金融系統(tǒng)整體上仍未經(jīng)歷真正市場化大潮的洗禮，各路資本向金融領(lǐng)域滲透的步伐逐步加速，普惠金融將真正取代壟斷成為新常態(tài)，在金融變革的大時代中，國內(nèi)未來機會更大。

　　最后，互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟的塑造力不同。美國是全球互聯(lián)網(wǎng)的先導者，但互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟的滲透甚至不如中國，在一個成熟的市場中，互聯(lián)網(wǎng)的滲透面臨更多現(xiàn)實的難度。國內(nèi)市場經(jīng)濟的不完備為互聯(lián)網(wǎng)解決各行業(yè)痛點提供了條件，經(jīng)濟的劣勢轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)對于供應鏈金融無疑起到巨大的促進作用。