投資要點
叉車行業(yè)在2001年之后持續(xù)高速增長,主要原因是國內(nèi)商業(yè)、物流、相關(guān)制造業(yè)的快速增長,預(yù)計這些因素在2005年之后仍將發(fā)揮效應(yīng),支持國內(nèi)叉車需求的增長。國產(chǎn)叉車的中小噸位產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)比較成熟,能夠參與國際競爭,2001年以來,中國叉車出口快速增長,而進(jìn)口數(shù)量則逐漸下降,進(jìn)口產(chǎn)品占國內(nèi)市場份額不斷降低,顯示國內(nèi)叉車企業(yè)競爭力正在增強國內(nèi)叉車市場的集中度近年來有逐步提高的趨勢,行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)杭叉公司和安徽合力的市場優(yōu)勢不斷加強,有可能最終從這個行業(yè)中勝出并成長為世界級的公司出口是叉車行業(yè)將來的重要利潤增長點,世界市場對叉車的需求量穩(wěn)步提高,國內(nèi)企業(yè)如果能夠提高國際市場的占有率,將會極大促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展叉車行業(yè)具有穩(wěn)定的國內(nèi)市場和潛在的國際市場,行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的優(yōu)勢已經(jīng)明顯體現(xiàn),行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟的影響較小,給予行業(yè)強于大市的投資評級。叉車行業(yè)有望持續(xù)高增長2000年之后叉車行業(yè)持續(xù)高速增長,增長速度明顯超過了GDP的增長速度和工業(yè)的平均增長速度,也超過了固定資產(chǎn)投資的增長速度,表明這次行業(yè)景氣由多種原因引起。
綜合分析,主要原因如下1、商業(yè)及零售業(yè)的快速發(fā)展,尤其是超級市場業(yè)態(tài)的快速增長。隨著2001年12月中國加入WTO,中國的零售商業(yè)業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)快速變化,超級市場在零售商業(yè)中的地位迅速提高,年均增長率在30%以上,由于超級市場普遍采用大貨場和集中配送的形式,需要叉車作為搬運機械,導(dǎo)致商業(yè)及相關(guān)的物流部門查車需求量快速上升。2、汽車工業(yè)的快速增長。汽車工業(yè)是叉車需求的大戶,大型的汽車制造企業(yè)叉車保有量通常在千臺以上,汽車工業(yè)的快速發(fā)展也刺激了叉車消費量的上升。3、紡織業(yè)的快速增長和對外貿(mào)易發(fā)展導(dǎo)致的貨物轉(zhuǎn)運量的上升也增加了對叉車的需求。4、對外開放程度加深。隨著外資進(jìn)入中國速度加快,外資企業(yè)和合資企業(yè)通常使用叉車作為主要的搬運工具,不同于大量使用人工搬運的國內(nèi)企業(yè)。外資企業(yè)和合資企業(yè)在國內(nèi)市場份額的擴張和高效機械搬運的示范效應(yīng)導(dǎo)致叉車使用量上升。2005年后國內(nèi)叉車市場預(yù)測雖然經(jīng)歷了4年的高速增長,我們對中國的叉車市場仍然樂觀,在2001年之后推動叉車市場高速增長的因素仍然存在并將持續(xù)發(fā)揮效應(yīng)。1、根據(jù)中國加入WTO的時間表,2004年12月11日起,允許設(shè)立外資商業(yè)企業(yè)。同時取消從事零售的外商投資商業(yè)企業(yè)及其店鋪的地域限制,而在此之前,外商投資的商業(yè)企業(yè)只能在省會城市、自治區(qū)首府、直轄市、計劃單列市和經(jīng)濟特區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)。而在2004年6月1日,中國政府已經(jīng)取消了對從事批發(fā)的外商投資商業(yè)企業(yè)的地域限制。這將使零售業(yè)態(tài)的演進(jìn)從中心城市向全國推進(jìn),超級市場和物流業(yè)的擴張仍將帶動叉車需求的增長。2、汽車工業(yè)雖然增長速度放緩,但是總體趨勢未變。叉車的使用量也將隨汽車生產(chǎn)規(guī)模的擴大而增長。
此外,中國在世界的產(chǎn)業(yè)分工鏈條中正在成為制造中心,生產(chǎn)規(guī)模的擴大將會使各行業(yè)原材料、半成品和成品的搬運量增長,相應(yīng)增加對叉車的需求量,而中國勞動力成本的逐漸提高也使機械搬運替代人工搬運成為長期的趨勢。根據(jù)有關(guān)資料,與叉車需求相關(guān)性比較強的行業(yè)在今后幾年仍然能夠保持較快的增長速度,多數(shù)行業(yè)增長速度在15%以上,對叉車需求量也將上升。綜合上述數(shù)據(jù)和相關(guān)行業(yè)協(xié)會的預(yù)測,今后幾年中國的國內(nèi)叉車需求仍然可以保持15-20%的增長速度。重點上市公司分析安徽合力------仍然具備多方面的優(yōu)勢安徽合力經(jīng)營穩(wěn)健,技術(shù)開發(fā)能力強,資金寬裕,具備多方面的優(yōu)勢。安徽合力的主要競爭優(yōu)勢來自兩個方面(1)完整優(yōu)質(zhì)的配套體系。公司所屬的安徽叉車集團在1999-2002年進(jìn)行了多項購并和大規(guī)模技術(shù)改造,完善了內(nèi)部配套體系,增強了產(chǎn)品質(zhì)量和成本的可控性。這使得安叉集團成為目前國內(nèi)行業(yè)配套最完善,自制率最高的企業(yè),并形成了明顯的規(guī)模效益。(2)充足的資金。在安徽合力1996年上市后,公司在1997年和2000年又進(jìn)行了配股,3次共募集資金約4.4億元,公司目前現(xiàn)金充足,足以支持產(chǎn)量的增長。安徽合力在行業(yè)中的優(yōu)勢地位表現(xiàn)在企業(yè)利潤的穩(wěn)定性,該企業(yè)以及其控股母公司安徽叉車集團從未出現(xiàn)虧損,即使在國內(nèi)需求不振,全行業(yè)出現(xiàn)虧損的1998-2000年,安徽合力仍然具有穩(wěn)定的盈利。由于中國叉車行業(yè)供需基本平衡,而安徽合力由于完整的零部件配套體系而具有較強的成本控制能力,可以預(yù)見公司的盈利能力仍然能夠保持穩(wěn)定,在叉車需求增長比較快的年份還有可能小幅上升。本版作者聲明:在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市,風(fēng)險自擔(dān)。