未來中國經(jīng)濟增速不會再讓人嘆為觀止，但至少內需驅動的中低增速將更具可持續(xù)性

　　11月18日，亞太經(jīng)濟合作組織(APEC)論壇在菲律賓拉開帷幕，來自17個國家的領導人齊聚一堂。會上，中國國家主席習近平坦陳了現(xiàn)狀。“中國經(jīng)濟走勢受到大家關注，”他說，“我們將著力轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，推動經(jīng)濟從規(guī)模擴張轉向結構優(yōu)化?！?

　　他的意思是，中國經(jīng)濟增速放緩（官方公布的第三季度經(jīng)濟增速為6.9%，創(chuàng)6年新低）是經(jīng)濟轉型的一個跡象。中國正從過度依賴出口和政府投資的經(jīng)濟發(fā)展方式向消費驅動型增長方式轉型。

　　那么經(jīng)濟轉型進展如何呢？

　　首先是壞消息：中國制造業(yè)正處于衰退當中，而且可能還要至少延續(xù)一年。

　　好消息是：內需驅動的服務業(yè)很可能會繼續(xù)保持較低的雙位數(shù)增長，從而確保4%至5%的實際國內生產(chǎn)總值(GDP)增速。

　　不久前，中國經(jīng)濟還處于制造業(yè)驅動的高速增長階段——通過進口原材料和設備，中國制造商向北美和歐洲為主的海外市場大舉出口。但是，發(fā)達國家經(jīng)濟增速放緩后，中國依靠出口拉動經(jīng)濟的發(fā)展戰(zhàn)略開始失靈。

　　作為中國經(jīng)濟另一主要驅動力的基礎設施投資，已經(jīng)導致“鬼城”遍地、債臺高筑（截至2015年9月，中國未到期債務占GDP比例升至208%）。總之，債務和產(chǎn)能過剩問題將限制中國未來的經(jīng)濟增長。

　　中國出口額在經(jīng)歷了30多年的高速增長（年均增速20%）后已經(jīng)開始下滑。房地產(chǎn)熱也一去不復返：為應對2007至2009年期間的經(jīng)濟滑坡，中國曾一度大舉放松信貸政策，從而推動全國房地產(chǎn)開發(fā)熱，但如今建筑業(yè)活動已出現(xiàn)下滑。此外，資本投資增速繼續(xù)放緩。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速由2007年第二季度的22%驟降至今年第三季度的0.2%。

　　人們可能會認為，所有這些疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都預示中國的整體經(jīng)濟正在走向衰退。但我不這么認為，原因如下：

　　今年第三季度服務業(yè)增加值（包括消費者支出）同比增長12%，增速穩(wěn)健。當然，此前的股市泡沫和房地產(chǎn)市場繁榮助推了服務業(yè)增加值增長，目前服務業(yè)增速正在從高位回落。