2014年國內(nèi)市場需求同比繼續(xù)萎縮

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資在2009年曾經(jīng)出現(xiàn)過一次增速的修復，但是隨后開始出現(xiàn)逐年走低，2014年房屋新開工面積累計同比一直在負增長，雖然接近年尾負增長幅度在縮小但仍未轉(zhuǎn)正。除房地產(chǎn)之外，對工程機械需求較大的領域有公路、鐵路建設，水利、電力，大型工業(yè)制造項目建設。除少數(shù)熱點方向(如近年的鐵路建設)，總體來說需求會趨于平穩(wěn)并伴隨著增速中樞下移。

　　2014年國際市場，歐洲平穩(wěn)、北美轉(zhuǎn)好

　　歐盟27國的營建數(shù)據(jù)可以看出，1994年以來歐盟地區(qū)的營建產(chǎn)出基本維持在0-5%的同比增長區(qū)間，2008 年金融危機時出現(xiàn)負增長，經(jīng)過幾番反復目前維持在略有增長的狀態(tài)。美國在經(jīng)歷了2006-2011年的建造支出下降之后，2011 年下半年開始反彈。截至目前，美國的月度建造支出折年數(shù)據(jù)仍處在上升的態(tài)勢中，拉動了對工程機械的需求。

　　中國政府2015年內(nèi)外政策助力工程機械行業(yè)

　　目前中國經(jīng)濟整體的增長遇到了轉(zhuǎn)型期的困境，政府在2014 年再次大規(guī)模啟動以鐵路建設為主的交通基礎設施建設。而在2014 年集中批復的這些項目在2015 年將無一例外的會開始動工，那么這一輪設備采購將會拉動本土的需求。

　　2014年中國政府宣布出資400 億美元成立絲路基金。其將為“一帶一路” 沿線國基礎設施建設、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關項目提供投融資支持。一路一帶所經(jīng)國家在道路建設、港口建設和電力設施建設方面仍有很大空間。中國政府推動一路一帶基礎設施建設的政策確實會拉動工程機械需求，如果能夠與施工公司捆綁出海，則相關設備公司會因此而受益。

　　工程機械行業(yè)2015年或迎來轉(zhuǎn)機

　　2011 年以來，中國工程機械行業(yè)本土企業(yè)倍受激進信用銷售導致的債務風險困擾，再加上下游需求在過度刺激后開始萎縮，整個行業(yè)陷入了低谷期。但在國際市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機而且中國政府的內(nèi)外刺激政策在2015 年將會發(fā)揮效力的背景下，信用銷售風險敞口正在縮小的中國工程機械行業(yè)或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機。推薦產(chǎn)業(yè)布局齊全的柳工、徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科。

　　風險提示：宏觀政策波動、一帶一路計劃推進進度、行業(yè)信用風險爆發(fā)。