美國(guó)阿亨租賃公司（Ahern Rentals）由現(xiàn)任老板唐-阿亨（Don Ahern）的父親約翰-阿亨（John Ahern）于1953年創(chuàng)立，是北美第八大設(shè)備租賃公司，擁有約2100名員工，在30個(gè)州有106個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。

去年底，在一項(xiàng)驚人的交易中，美國(guó)聯(lián)合租賃公司（United Rentals ）宣布，該公司已達(dá)成最終協(xié)議，以約20億美元的現(xiàn)金收購(gòu)家族企業(yè)Ahern Rentals Inc.的資產(chǎn)。聯(lián)合租賃公司的董事會(huì)一致批準(zhǔn)了該協(xié)議。該交易預(yù)計(jì)將在2022年年底前完成，但需符合慣例條件。

Ahern Rentals由現(xiàn)任所有人Don Ahern的父親John Ahern于1953年創(chuàng)立，是北美第八大設(shè)備租賃公司，擁有約2100名員工，在30個(gè)州有106個(gè)地點(diǎn)，為建筑和工業(yè)領(lǐng)域的約44000名客戶提供服務(wù)。在截至2022年9月30日的12個(gè)月內(nèi)，阿亨租賃公司的總收入為8.87億美元，調(diào)整后的EBITDA為3.1億美元。

聯(lián)合租賃公司表示，與聯(lián)合租賃公司的 "核心增長(zhǎng) "戰(zhàn)略一致，兩家公司的客戶將因合并后的規(guī)模而得到更好的服務(wù)，阿亨租賃公司的老客戶將從聯(lián)合租賃公司的專業(yè)租賃產(chǎn)品的一站式服務(wù)中受益。

Ahern Rentals的客戶服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、車隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)豐富的員工與United Rentals的現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)。合并將提高聯(lián)合租賃公司在關(guān)鍵地區(qū)的能力，這些地區(qū)集中在美國(guó)兩岸和海灣地區(qū)。

合并后，聯(lián)合租賃的客戶可使用的車隊(duì)將增加6萬(wàn)多件租賃資產(chǎn)，原始成本為18.5億美元，還有約1.45億美元的非租賃車隊(duì)。Ahern Rentals75%以上的租賃車隊(duì)是由高需求的高空作業(yè)和材料處理設(shè)備組成。

收購(gòu)的分公司和銷售業(yè)務(wù)的整合，意味著采用聯(lián)合租賃的技術(shù)和現(xiàn)場(chǎng)管理流程后，有很大的機(jī)會(huì)來(lái)提高效率、生產(chǎn)力和新業(yè)務(wù)的發(fā)展。Ahern Rentals和United Rentals使用一些相同的技術(shù)平臺(tái)，包括Wynne Systems的RentalMan ERP系統(tǒng)。

約20億美元的收購(gòu)價(jià)格是截至2022年9月30日的12個(gè)月調(diào)整后EBITDA的6.5倍，或扣除成本協(xié)同效應(yīng)和估計(jì)為4.26億美元的稅收屬性凈現(xiàn)值后調(diào)整后EBITDA的4.5倍。

預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將在交易結(jié)束后的第一年對(duì)聯(lián)合租賃公司的調(diào)整后每股收益和自由現(xiàn)金流產(chǎn)生增值。 該交易預(yù)計(jì)將導(dǎo)致2022年底的凈杠桿率處于公司目標(biāo)范圍的低端：調(diào)整后EBITDA的2.1倍，按預(yù)估值計(jì)算為2.0倍。 投資資本回報(bào)率預(yù)計(jì)將在交易完成后24個(gè)月內(nèi)按運(yùn)行速率超過(guò)資本成本。重要的是，該交易的回報(bào)情況在各種宏觀情況下都是引人注目的。

預(yù)計(jì)在交易結(jié)束后的頭12至18個(gè)月內(nèi)，合并將產(chǎn)生約4000萬(wàn)美元的年化成本協(xié)同效應(yīng)，主要是在企業(yè)管理、運(yùn)營(yíng)和租賃成本領(lǐng)域，因?yàn)橛辛艘?guī)模效益。此外，聯(lián)合租賃公司預(yù)計(jì)將根據(jù)兩家公司的合并支出實(shí)現(xiàn)采購(gòu)節(jié)約。

聯(lián)合租賃公司預(yù)計(jì)到第三年將實(shí)現(xiàn)約6000萬(wàn)美元的年度收入?yún)f(xié)同效應(yīng)，這主要是通過(guò)向擴(kuò)大的客戶群交叉銷售其專業(yè)租賃產(chǎn)品。 該交易不以融資為條件。聯(lián)合租賃公司預(yù)計(jì)將利用新發(fā)行的債務(wù)和其ABL貸款機(jī)制下的現(xiàn)有能力，為該交易和相關(guān)費(fèi)用提供資金。 公司目前計(jì)劃在整合的初始階段暫停其12.5億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，這與公司在整合類似規(guī)模的一般租賃交易時(shí)的做法一致。

首席執(zhí)行官評(píng)論

聯(lián)合租賃公司首席執(zhí)行官M(fèi)atthew Flannery說(shuō)："我們對(duì)Ahern Rentals的收購(gòu)支持了我們部署資本以發(fā)展核心業(yè)務(wù)并推動(dòng)股東價(jià)值的戰(zhàn)略。"我們認(rèn)為自己是我們網(wǎng)絡(luò)中這些資產(chǎn)的理想所有者，因?yàn)榭蛻魧膬蓚€(gè)組織的結(jié)合中受益，共同前進(jìn)。我們正在利用我們?cè)诖笠?guī)模并購(gòu)方面的能力來(lái)增強(qiáng)我們的近期和長(zhǎng)期盈利能力?！?/p>

"我們的整合計(jì)劃正在進(jìn)行中，因此我們可以讓被收購(gòu)的分支機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備好充分利用我們的系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)能力，并從我們以員工和客戶為中心的文化中獲益。我期待著在收購(gòu)?fù)瓿珊髿g迎我們的新團(tuán)隊(duì)成員。"

Ahern Rentals的首席執(zhí)行官Don Ahern說(shuō)："我為我們?cè)贏hern Rentals近七十年來(lái)所建立的事業(yè)感到自豪，我非常高興與United Rentals的結(jié)合將使企業(yè)在下一個(gè)增長(zhǎng)篇章中向前邁進(jìn)。我想感謝我們的員工，是他們推動(dòng)了這一交易的結(jié)果。這對(duì)兩個(gè)組織和我們的客戶來(lái)說(shuō)都是一個(gè)強(qiáng)有力的結(jié)果。"

Ahern也是移動(dòng)式升降工作平臺(tái)制造商Snorkel Inc.和Xtreme Forklifts的主要所有者。這些并不包括在此次出售中。

Sullivan & Cromwell LLP擔(dān)任United Rentals的法律顧問(wèn)。

收購(gòu)的主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

●購(gòu)買價(jià)格——20億美元。

●收購(gòu)稅收資產(chǎn)的現(xiàn)值 - 4.26 億美元。

●Ahern Rentals 總收入，過(guò)去 12 個(gè)月 - 8.87 億美元。

●調(diào)整后的 EBITDA，過(guò)去 12 個(gè)月 - 3.1 億美元。

●預(yù)計(jì)第 2 年實(shí)現(xiàn)的年度成本協(xié)同效應(yīng)——4000 萬(wàn)美元。

●預(yù)計(jì)到第三年年底實(shí)現(xiàn)的年度交叉銷售收益 - 6000 萬(wàn)美元。

●收購(gòu)租賃車隊(duì)的原始設(shè)備成本 - 18.5 億美元。

●非租賃車隊(duì)——1.45億美元。

員工——約 2,100 人

出租分行 - 106

客戶 – 44,000