機(jī)器人投顧可以避免人為的情緒波動(dòng)——在股市大跌時(shí)賣(mài)出，在市場(chǎng)泡沫時(shí)跟進(jìn)。機(jī)器人投顧有嚴(yán)格的紀(jì)律，可以避免散戶(hù)經(jīng)常出現(xiàn)的錯(cuò)誤。另外，機(jī)器人投顧還可以避免繁瑣的開(kāi)戶(hù)程序，更加適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)一代對(duì)投資便利性的需求。

　　一般投資者對(duì)于金融公司的印象更多地停留在華爾街的形象，而B(niǎo)etterment等新興的機(jī)器人投顧資產(chǎn)管理公司則更像是來(lái)自硅谷的互聯(lián)網(wǎng)公司：他們?cè)陂_(kāi)放式空間里辦公、穿著T恤等休閑服飾、講究用戶(hù)體驗(yàn)等。

　　實(shí)際上，這種新興的投資方式就像“互聯(lián)網(wǎng)+投資”的優(yōu)化升級(jí)版。在機(jī)器人投顧網(wǎng)站上輸入年齡和收入，回答幾個(gè)關(guān)于投資目標(biāo)、投資偏好的問(wèn)題后，一個(gè)投資圖表就會(huì)形成。以Betterment為例，他們的組合含有8到12只低成本的ETF，投資標(biāo)的包括美國(guó)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及國(guó)際股票市場(chǎng)等。如果投資者感興趣，網(wǎng)站還會(huì)一步步指導(dǎo)讓投資者將現(xiàn)金或其他投資品轉(zhuǎn)入這個(gè)投資賬戶(hù)，操作簡(jiǎn)潔，非常人性化。

　　低成本成顯著優(yōu)勢(shì)

　　就美國(guó)的投資環(huán)境而言，投資顧問(wèn)一般是富裕階層的選擇，其成本相當(dāng)高昂：投資顧問(wèn)面向客戶(hù)最高會(huì)收取高達(dá)5%的傭金或收取資產(chǎn)規(guī)模的1%最為管理費(fèi)用。

　　Betterment、Wealthfront以及FutureAdvisor等機(jī)器人投顧先驅(qū)的出現(xiàn)受到普通投資者的歡迎，這些新型投顧利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和機(jī)器計(jì)算來(lái)為投資者提供一種更加便宜可行的投資顧問(wèn)方式，而收費(fèi)相當(dāng)?shù)土挥?.15%~0.5%，并且歡迎資產(chǎn)規(guī)模不大的小微賬戶(hù)參與。隨著這種平臺(tái)的興盛，之前面向富裕階層的投資顧問(wèn)開(kāi)始逐步滲透進(jìn)入普通中產(chǎn)階級(jí)。

　　機(jī)器人投顧并不“智能”

　　不少人將機(jī)器人投顧稱(chēng)之為智能投顧，但是否真的有如現(xiàn)在流行的人工智能一樣擊敗圍棋高手、甚至能夠預(yù)測(cè)股市行情呢？現(xiàn)實(shí)并非如此。

　　目前機(jī)器人投顧只選擇成本最低的ETF，而且換手率也非常低，往往不能體現(xiàn)投資擇時(shí)能力。大多數(shù)美國(guó)的機(jī)器人投顧的做法是持有推薦的基金最長(zhǎng)可以達(dá)到數(shù)年，幾乎不調(diào)整費(fèi)率，只有在投資人年紀(jì)增長(zhǎng)或更改投資目標(biāo)后才會(huì)調(diào)整。絕大多數(shù)機(jī)器人投顧不會(huì)幫助投資者選股、也不會(huì)選擇投資主動(dòng)基金。

　　具體來(lái)看，Betterment選擇傾向于投資價(jià)值股票的指數(shù)基金或全市場(chǎng)的指數(shù)基金；Wealthfront則增添了商品基金以及高分紅股票基金來(lái)進(jìn)行分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但總體看，他們?nèi)匀皇沁x擇了低成本的指數(shù)股債ETF。

　　不過(guò)，這種做法之所以流行并能夠獲得一眾大牌公司的追捧，原因也非常簡(jiǎn)單：多數(shù)投資者在頻繁的換手中往往投資收益并不高，買(mǎi)入并持有被動(dòng)指數(shù)基金成為不錯(cuò)的選擇。標(biāo)普道瓊斯數(shù)據(jù)顯示，近5年來(lái)，74%的美國(guó)股票并沒(méi)有打敗市場(chǎng)指數(shù)。另一方面，傳統(tǒng)投顧為了獲得主動(dòng)管理基金更高的傭金，他們通常不愿意推薦指數(shù)基金，這給市場(chǎng)留出了空白，也為機(jī)器人投顧提供了空間。

　　互聯(lián)網(wǎng)思維獲勝

　　但是，如果投資者已經(jīng)知道這些低成本指數(shù)基金的存在，為何不自己去申購(gòu)？業(yè)內(nèi)人士指出，機(jī)器人投顧在現(xiàn)階段受到追捧的一個(gè)原因是可以避免人為的情緒波動(dòng)——在股市大跌時(shí)賣(mài)出，在市場(chǎng)泡沫時(shí)跟進(jìn)。機(jī)器人投顧有嚴(yán)格的紀(jì)律，可以避免散戶(hù)經(jīng)常出現(xiàn)的錯(cuò)誤。另一個(gè)原因則是可以避免繁瑣的開(kāi)戶(hù)程序以及適應(yīng)了現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)一代對(duì)投資便利性的需求。

　　對(duì)資產(chǎn)管理公司而言，盡管相比傳統(tǒng)投資理財(cái)機(jī)構(gòu)收取的中間費(fèi)用率較低，但依靠互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)和覆蓋長(zhǎng)尾市場(chǎng)，也能帶來(lái)資產(chǎn)管理規(guī)模的增加。

　　不過(guò)，這種一站式的投資工具和另外一種投資工具非常類(lèi)似，那就是目標(biāo)日期基金。兩種產(chǎn)品都是面向普通投資人，尋求以簡(jiǎn)單方式進(jìn)行長(zhǎng)期投資管理的金融產(chǎn)品。據(jù)了解，目標(biāo)日期基金的做法是投資人依據(jù)其預(yù)期退休年紀(jì)選擇某只基金，隨著投資人逐漸退休減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。

　　相比較，機(jī)器人投顧能提供更高程度的個(gè)性化選擇，定制的空間更大。如根據(jù)自身需求一直保持激進(jìn)投資策略。而且目標(biāo)日期基金在美國(guó)目前主要包含在401k計(jì)劃中，而主流的機(jī)器人投顧還沒(méi)有涉足退休資產(chǎn)管理，兩者的交集不大。而且，機(jī)器人投顧的互聯(lián)網(wǎng)屬性也更受互聯(lián)網(wǎng)一代的青睞。

　　結(jié)合人工投顧構(gòu)成新趨勢(shì)

　　盡管機(jī)器人投顧能夠解決諸多問(wèn)題，但在面對(duì)復(fù)雜的財(cái)務(wù)規(guī)劃時(shí)，就顯得無(wú)能為力。投資人很難通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上幾個(gè)簡(jiǎn)單的交互問(wèn)題就能獲得滿意答復(fù)。另外一些創(chuàng)新公司看準(zhǔn)這一市場(chǎng)“痛點(diǎn)”，開(kāi)始將人工投資和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)結(jié)合起來(lái)。Rebalance IRA公司就選擇以電話咨詢(xún)的方式和客戶(hù)拉近距離。他們提供的仍然是低成本ETF，但這種方式比簡(jiǎn)單的網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷讓投資者更為放心。Personal Capital公司則通過(guò)授權(quán)掃描個(gè)人的401k賬戶(hù)，然后提供一個(gè)新的投資方案，并且附屬推薦一個(gè)可以面對(duì)面交流的個(gè)人投資顧問(wèn)。

　　LearnVest的做法是讓投資者將所有的財(cái)務(wù)信息——包括信用卡、房貸、工資賬戶(hù)等，公司依據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債以及現(xiàn)金流和消費(fèi)習(xí)慣，指定一名個(gè)人投顧負(fù)責(zé)聯(lián)系跟進(jìn)，提出合理的投資建議，但所有的投資以及通過(guò)何種平臺(tái)進(jìn)行投資，掌控在投資者手中。據(jù)了解，這一平臺(tái)收費(fèi)相對(duì)較高，約為資產(chǎn)管理總額的0.25%或0.5%。（姚波）