數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，挖掘機、汽車起重機、裝載機、推土機、壓路機銷量同比分別下滑41.88%、52.24%、23.85%、33.56%、54.57%，環(huán)比分別下滑33.89%、4.84%、17.12%、9.28%、2.83%。

　　華泰證券分析師王軼銘認為，從調(diào)研情況來看，由于下游開工依然不足，經(jīng)銷商庫存還需2～3個月進行消化，5月份銷售也并未好轉(zhuǎn)。盡管基建投資恢復(fù)正常速度，但房地產(chǎn)新開工面積仍看不到觸底的跡象。由于房地產(chǎn)投資對新設(shè)備銷售的影響較大，預(yù)計二季度銷售數(shù)據(jù)仍然不容樂觀。

　　“關(guān)鍵是看政策預(yù)期能不能好轉(zhuǎn)”。一位不愿具名的分析師表示，政策傳導(dǎo)有一個過程，銷售數(shù)據(jù)近期內(nèi)得到改善的可能性不大。

6月拐點之爭

　　隨著政策效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，工程機械行業(yè)能否在6月迎來拐點?筆者了解的情況顯示，業(yè)內(nèi)對6月份行情看法不一，而分歧的焦點在于下游基建能否拉動銷售數(shù)據(jù)回暖。

　　國泰君安分析師呂娟認為，工程機械行業(yè)的重要下游，如地產(chǎn)、大型基建呈回暖趨勢。根據(jù)擬在建項目網(wǎng)的統(tǒng)計，3月以來，鐵路、公路等基建項目工程設(shè)計量明顯增多，預(yù)計將在6月份拉動工程機械需求，預(yù)計行業(yè)基本面將在6月份迎來較明顯改善。

　　王軼銘卻認為，1～4月房地產(chǎn)投資和新開工面積增速大幅回落。政府仍然強調(diào)“穩(wěn)定和嚴格實施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策”，預(yù)計短期內(nèi)房地產(chǎn)政策不會放松。房地產(chǎn)企業(yè)目前最關(guān)心的是如何去庫存，在去庫存基本完成前，新開工的意愿不高。房地產(chǎn)投資低迷將影響工程機械銷售回暖的時間和力度。

　　呂娟亦表示，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的回暖反饋到地產(chǎn)投資和開工有3～6個月的滯后期，地產(chǎn)投資和開工數(shù)據(jù)要到7月份才能回升。

　　長江證券分析師章誠認為，現(xiàn)有政策的改善主要體現(xiàn)為原有項目的復(fù)工，新開工項目較少;目前的復(fù)工有利于改善存量設(shè)備的盈利，但對設(shè)備的增量需求拉動有限;鐵路復(fù)工可以理解為鐵路建設(shè)正逐步恢復(fù)常態(tài)，但由于開工節(jié)奏有所放緩，因此對工程機械需求的拉動有限。

　　上述不愿具名的券商分析師則表示，每年6～8月都是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，參考意義不大。如果9、10月銷售數(shù)據(jù)回暖，那么行業(yè)的反轉(zhuǎn)就基本可以確定了。

　　長江證券分析師章誠也認為，短期內(nèi)，政策調(diào)整對工程機械行業(yè)需求拉動不會改變環(huán)比下行的趨勢。

　　上市公司業(yè)績或繼續(xù)分化

　　盡管行業(yè)拐點何時到來尚存爭議，但布局龍頭企業(yè)如中聯(lián)重科、三一重工、徐工等，成為業(yè)內(nèi)人士的一致策略。

　　筆者統(tǒng)計7家A股工程機械行業(yè)個股(三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工、廈工股份、山河智能、安徽合力)去年年報和今年一季報后發(fā)現(xiàn)，2011年，這7家上市公司都取得了營業(yè)收入和凈利潤上的增長，但增長的幅度卻差距很大。中聯(lián)重科、三一重工去年營收同比分別增長43.89%、49.54%，凈利潤分別增長72.88%、54.02%，其他5家公司營收增速最高者為徐工機械(28.03%)，凈利潤增速最高者為柳工(16.56%)。

　　一季度，工程機械行業(yè)景氣度較差，加之去年基數(shù)較高，因此相關(guān)上市公司業(yè)績均不理想。盡管如此，中聯(lián)重科和三一重工的營收和凈利潤都實現(xiàn)了增長。上述不愿具名的分析師告訴筆者，長遠來看，行業(yè)這一分化情況或?qū)⒗^續(xù)。龍頭企業(yè)提供的產(chǎn)品、服務(wù)更有優(yōu)勢，對應(yīng)到業(yè)績上也會更好。

　　這一預(yù)言或?qū)崿F(xiàn)。就在5月30日，中聯(lián)重科第一批80輛裝載ZE360E挖掘機的車隊發(fā)往內(nèi)蒙古，交付客戶。這是中聯(lián)重科土方機械成立以來獲得的單筆最大銷售訂單，創(chuàng)造了挖掘機行業(yè)單筆銷售200臺的紀錄。事實上，出口也正在成為中聯(lián)和三一等龍頭企業(yè)新的利潤增長點。2011年，三一重工國際業(yè)務(wù)營收增幅達60.72%，遠超國內(nèi)48.03%的增長率。