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龍工產(chǎn)品需求漸殷 2011預(yù)期市盈率約為11倍

2011-04-07 08:38 性質(zhì):轉(zhuǎn)載 作者:中國挖掘機(jī)械網(wǎng) 來源:中國挖掘機(jī)械網(wǎng)
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過去一年在中央的振興經(jīng)濟(jì)措施帶動(dòng)下,公共工程及基建設(shè)施不斷上升,基建設(shè)施增加將能動(dòng)相關(guān)機(jī)械需求,有利相關(guān)企業(yè)。中國龍工主要業(yè)...

  過去一年在中央的振興經(jīng)濟(jì)措施帶動(dòng)下,公共工程及基建設(shè)施不斷上升,基建設(shè)施增加將能動(dòng)相關(guān)機(jī)械需求,有利相關(guān)企業(yè)。中國龍工主要業(yè)務(wù)為制造及分銷輪式裝載機(jī)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)、起重叉車及其他基建機(jī)器以及為基建機(jī)器提供融資租約。

    龍工去年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,期內(nèi)營業(yè)額及純利分別上升約74.2%及1.2倍至120.2億元(人民幣,下同)及17.66億元,毛利率為28.52%,較09年增加5.07%。從銷售地區(qū)來看,由于中國北部礦場對(duì)輪式裝載機(jī)、壓路機(jī)等設(shè)備的需求較大,故集團(tuán)亦以當(dāng)?shù)貫橹饕N售地區(qū),占總營業(yè)額約19.69%;而來自東部、西北部及東北部的銷售,共占總營業(yè)額約32.02%;而集團(tuán)為其后營運(yùn)發(fā)展制訂“第二個(gè)五年發(fā)展規(guī)劃”,為未來五年發(fā)展提供戰(zhàn)略指引,此舉有望可完善行銷網(wǎng)點(diǎn),提高產(chǎn)品品質(zhì)及加強(qiáng)研發(fā),預(yù)期將能提升“龍工品牌在工程機(jī)械的地位。

    細(xì)看其產(chǎn)品分布,旗下輪式裝載機(jī)占經(jīng)營收入比重最高近70%,而挖掘機(jī)系列則占約16.5%,由于內(nèi)地工程機(jī)械市場發(fā)展及需求上升,集團(tuán)于挖掘機(jī)系列的提價(jià)能力較高,而集團(tuán)亦表示有意將毛利較高的挖掘機(jī)系列銷售占比增加,故有助日后毛利表現(xiàn)。

    在海外業(yè)務(wù)前景來看,由于現(xiàn)時(shí)外圍經(jīng)濟(jì)漸見好轉(zhuǎn),其海外市場對(duì)設(shè)備的需求呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象,集團(tuán)去年海外產(chǎn)品銷售超過1,300臺(tái),預(yù)計(jì)今年將增至2,300臺(tái),同時(shí)計(jì)劃三至五年后海外銷售將占其收入比例由去年5%增至10%。

    現(xiàn)時(shí)集團(tuán)除印度、俄羅斯、巴西等三十多個(gè)國家有出口業(yè)務(wù),未來計(jì)劃每年增加10個(gè)新國家市場,當(dāng)中包括澳洲等發(fā)達(dá)國家,而日本地震令當(dāng)?shù)貙?duì)基建設(shè)備需求上升,亦對(duì)工程機(jī)械市場帶來機(jī)會(huì),預(yù)期將為集團(tuán)帶來間接受惠。估值上,集團(tuán)2011年預(yù)期市盈率約為11倍,在內(nèi)地加快城市化及支持基建行業(yè)的大前提下,有利挖掘機(jī)需求,估值吸引,目標(biāo)價(jià)6.5元。風(fēng)險(xiǎn)方面,投資者應(yīng)注意集團(tuán)現(xiàn)金水平顯著下降,而負(fù)債增加,日后或需在市場進(jìn)行集資。

 

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