29.63%的利潤與銷售收入比對于電信業(yè)或房地產(chǎn)業(yè)或許不足為奇，但對于一個全行業(yè)平均銷售利潤率不到10%的裝備制造業(yè)企業(yè)來說，確實耐人尋味。
　　事實卻是：2007年，三一重工集團(tuán)不僅銷售收入135億元，超過上年65%，實現(xiàn)的稅前利潤40.2億元更是歷年利潤的總和，利潤與銷售收入比接近30%，其海外銷售收入突破2億美元。三一重工集團(tuán)董事長梁穩(wěn)根隨后真金白銀地頒獎給功臣的高調(diào)舉動，似乎也在向世人表明：裝備制造業(yè)企業(yè)不為人知的“暴利”一面。
　　三一重工的超額盈利從何而來？為什么會如此之高？是憑借強(qiáng)力壓縮成本，還是依靠產(chǎn)品提價將成本轉(zhuǎn)嫁下游？還是憑借薄利多銷？是靠多腿走路廣開財路，還是專注于主營業(yè)務(wù)？對此的猜想頗多。
　　過半利潤為非主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)
　　“銷售毛利率是制造業(yè)反映產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財務(wù)指標(biāo)。單靠工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售收入，是不可能陡然新增如此之多的利潤的，很大一部分是資本利得?！闭劶叭恢毓さ摹氨├笔聦崳?a href="http://m.m21363.cn/shop/38351/index/" title="中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會" target="_blank">中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會副秘書長茅仲文這樣告訴記者。
　　記者從知情人士處獲悉，三一重工2007年全年實現(xiàn)的40億元利潤中，的確有22～23億元屬于資本利得，包括其先后參股的30余家境內(nèi)外上市公司所獲的投資收益。換言之，三一重工的非主營業(yè)務(wù)利潤所占的比例超過了50%。
　　三一重工主營業(yè)務(wù)收入增幅遠(yuǎn)不及利潤增幅的事實，在2007年公開披露的半年報上已有顯現(xiàn)。去年半年報顯示，其工程機(jī)械產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入同比增幅為89.12%，而凈利潤則實現(xiàn)了同比增長508.66%。對此，三一重工的說法是：公司凈利率增幅大大超過營業(yè)收入增幅，原因除營業(yè)銷售毛利率同比增長了和期間費(fèi)用率同比下降了之外，還獲益于公司握有大量其他上市公司的股權(quán)，2007年上半年通過出售股權(quán)以及投資股權(quán)公允價值變動的收益，合計達(dá)到了2億元，同比增長205.57%。
　　茅仲文指出，主營業(yè)務(wù)收入增幅和凈利潤收入增幅不匹配的情形，在2007年并不止三一重工一家，合力叉車、柳工、徐工科技、方圓支承等諸多工程機(jī)械領(lǐng)域的上市公司均獲得了十分可觀的股權(quán)投資收益。
　　眾所周知的是，有諸多上市公司的工程機(jī)械行業(yè)，在2007年實現(xiàn)了較大幅度的銷售收入和凈利潤增長的原因，除了行業(yè)復(fù)蘇和強(qiáng)勁的市場需求外，還不乏“大牛市”里上市公司交叉持股獲得了大量可觀的投資收益。可觀到什么程度？以三一重工為例，僅上半年，其獲得的投資收益15392.50萬元同比就增長了33.76倍；其中，交易性金融資產(chǎn)出售收益15326.32萬元，并且508.66%的凈利潤增長中，非主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的份額占到了4/5。
　　根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，三一重工2007年年報涉及的統(tǒng)計信息不能擅自提前公布，因而更詳細(xì)的利潤構(gòu)成情況目前尚不得而知。可以肯定的是，2007年全年利潤總額中，有很大一部分利潤來源于證券二級市場的得力運(yùn)作，包括自身股票的超額溢價和持有其他上市公司股票所獲的不菲的投資收益。
　　中信證券機(jī)械行業(yè)分析研究員郭亞凌表示，三一重工非常注重二級市場投資，且操作十分專業(yè)，不光做A股，還做港股，2007年持有超過30家A股和H股上市公司的股票。
　　對此，茅仲文認(rèn)為，股權(quán)投資收益越來越被工程機(jī)械上市公司所重視，這符合資產(chǎn)多元化的發(fā)展趨勢，也是企業(yè)資本運(yùn)營能力提升的表現(xiàn)。從資本市場上獲取的合理合法的投資收益，不論是用于公司未來的發(fā)展以及產(chǎn)品研發(fā)，還是作為員工激勵，都是值得整個工程機(jī)械領(lǐng)域上市公司提倡的。
　　附加值讓主營業(yè)務(wù)利潤高出行業(yè)2個百分點(diǎn)
　　刨除投資收益，單分析三一重工的主營業(yè)務(wù)收入和利潤，同樣頗有看頭：論主營業(yè)務(wù)利潤，全年實現(xiàn)18億元，主要由混凝土機(jī)械、履帶式起重機(jī)和路面機(jī)械等高附加值的工程機(jī)械產(chǎn)品貢獻(xiàn)；論產(chǎn)品的盈利能力，三大主打產(chǎn)品的銷售凈利潤率不下10%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平的7.9%，高出2個百分點(diǎn)，上半年主營業(yè)務(wù)凈利潤居全行業(yè)榜首。中國工程機(jī)械協(xié)會副秘書長茅仲文對此也表示認(rèn)同。
　　值得一提的是，在競爭相對充分的工程機(jī)械行業(yè)，無論是混凝土泵車還是旋挖鉆機(jī)，抑或是履帶式起重機(jī)，三一重工的售價往往高出同類產(chǎn)品，但買家照樣下訂單，這是因為產(chǎn)品的核心技術(shù)由自己研發(fā)和掌握，而外圍的產(chǎn)品實現(xiàn)全球同步采購。
　　以混凝土泵車為例，三一重工的核心技術(shù)是混凝土泵送技術(shù)，泵送的柴油機(jī)采購自德國，泵采購自德國的利斯洛，底盤則由烏斯靈提供，以確保產(chǎn)品質(zhì)量。用三一重工集團(tuán)執(zhí)行總裁何真臨的話來講，三一重工是集成創(chuàng)新，關(guān)鍵的技術(shù)是三一的，配置是國際化的。但論核心技術(shù)，利斯洛的泵只是原動力，把混凝土送到492米需要工業(yè)創(chuàng)新，利斯洛就打不上這樣的高度。三一重工產(chǎn)品的競爭力正在于此。
　　此外，三一重工通過技術(shù)改進(jìn)來提高產(chǎn)品附加值，以主打產(chǎn)品混凝土泵車為例，通過把混凝土泵車每小時200方的流量提高到300方，盡管單價提高了，用戶購置1臺機(jī)器卻享受到了1.5臺機(jī)器的效用。何真臨表示，“盡管工程機(jī)械是昂貴的，高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)也容易出問題，但我們的服務(wù)24小時不間斷，用戶每個月停產(chǎn)的時間減少一天，用戶就多賺一天錢?！睋?jù)了解，三一重工的混凝土機(jī)械主營業(yè)務(wù)毛利率長期維持在40%左右。
　　根據(jù)用戶的需要，工程機(jī)械在穩(wěn)定性、排量、自動化和智能化控制方面需要有所提升，這些高附加值的產(chǎn)品性能會使得產(chǎn)品價格水漲船高，應(yīng)該說正是深諳此道，三一重工才得以在鋼材價格飛速上漲的2007年，依舊保持了主營業(yè)務(wù)毛利率2%的增幅。
　　產(chǎn)品向高利潤區(qū)集聚
　　2007年上半年，三一重工主營業(yè)務(wù)收入40.92億元，其中有高達(dá)8.24億元的凈利潤，居全行業(yè)之首。毛利率增幅維持在2%左右。在對外公告中，三一重工將其井噴式增長歸因于其混凝土機(jī)械、履帶起重機(jī)、路面機(jī)械以及出口銷售的較快增長。
　　“中國是處于世界經(jīng)濟(jì)鏈條中最末端的品牌小國，一些企業(yè)出口上千億元，但是利潤可憐。但對于三一重工來講，產(chǎn)品沒有30%的毛利率，我們是不做的。在競爭相對充分的情況下，發(fā)展技術(shù)含量高、附加值高、毛利率高的產(chǎn)品才是三一重工的長期出路?！比恢毓ぜ瘓F(tuán)高管曾公開表示。
　　數(shù)據(jù)和事實印證了一位行業(yè)人士幾年前在比較了三一重工和跨國同行普茨邁斯特的業(yè)務(wù)單元時的觀點(diǎn)：三一重工在選擇上馬何種工程機(jī)械產(chǎn)品的時候，更加看重的是該產(chǎn)品在中國市場的毛利率。三一重工2007年花了8億元收購北京三一重機(jī)就是典型佐證，瞄準(zhǔn)了國內(nèi)最具實力的旋挖鉆機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，通過股市增發(fā)募集資金，將其收入囊中。很快，三一重工的旋挖鉆機(jī)和混凝土泵車一樣，成為了同類、同規(guī)格產(chǎn)品中的市場領(lǐng)先者，目前已占有了國內(nèi)旋挖鉆機(jī)30%～40%的市場份額。
　　事實上，混凝土泵車、履帶式起重機(jī)和旋挖鉆機(jī)都是高利潤產(chǎn)品，不光利潤高，成本轉(zhuǎn)嫁能力也勝于其他工程機(jī)械產(chǎn)品。在2007年，不少工程機(jī)械廠商選擇漲價，以消化成本攀升的壓力，代價是丟失了原有的部分市場份額，而這種現(xiàn)象卻沒有在三一重工身上發(fā)生，這是在借鑒行業(yè)大腕普茨邁斯特做法的結(jié)果。
　　“三一重工選擇的機(jī)械產(chǎn)品都有著超出同行的銷售收入和贏利能力，這是他們營業(yè)利潤高人一籌的主要原因，也是他們對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的原則，并不是因為他們做的別人都做不了，而是他們開始得比別人早，舍得投入，所以能先人一步?！敝行抛C券機(jī)械行業(yè)分析師郭亞凌告訴記者。
　　即使這樣，選擇了“錢”景好的產(chǎn)品和行業(yè)，并不意味著企業(yè)就能賺錢。但沒有投入是肯定賺不了錢的。相對于同行業(yè)的一些國有企業(yè)，作為民營企業(yè)的三一重工似乎更愿意下血本投入，來支持自主開發(fā)和挖掘人才的潛力。“三一重工的科研人員收入很高，地位也很高，”郭亞凌表示，“這正是三一重工能跳出國內(nèi)工程機(jī)械領(lǐng)域中低端的價格戰(zhàn)，保持產(chǎn)品長期較高附加值和利潤率的原因?！?
　　三一重工集團(tuán)總裁向文波此前曾公開表示，三一重工是個生猛的企業(yè)。三一重工的經(jīng)營動力并不主要來自領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)始人，更多的來自企業(yè)員工。顯然，管理層已經(jīng)領(lǐng)悟到了良好的激勵機(jī)制對激發(fā)技術(shù)進(jìn)步和確保質(zhì)量，進(jìn)而保障高盈利的重要性。
　　“三一重工很重視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，現(xiàn)在推土機(jī)基本不做了，注意力主要集中在混凝土機(jī)械、履帶式起重機(jī)和旋挖鉆機(jī)等高利潤產(chǎn)品。但目前，旋挖鉆機(jī)國內(nèi)有十幾家在做，這一塊利潤將會攤薄，三一重工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還會視市場做進(jìn)一步調(diào)整?！泵┲傥南蛴浾咦C實。