成立工程機(jī)械研究院培育企業(yè)原始創(chuàng)新能力。山推股份工程機(jī)械研究院于2006年11月8日在濟(jì)寧掛牌成立。該研究員隸屬于山推股份，研究院下設(shè)8個(gè)研究所、1個(gè)新產(chǎn)品試制中心和科技管理部。
　　此次成立儀式規(guī)格較高，中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)韓學(xué)松、山東省國(guó)資委主任宋衛(wèi)文、濟(jì)寧市副市長(zhǎng)段修章以及集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、山推股份董事長(zhǎng)都出席了成立儀式。研究院的成立可以使得山推股份實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)研、設(shè)計(jì)、試制直到試驗(yàn)等一條完整的研發(fā)流程，并由此帶來(lái)了因研究所向研究院轉(zhuǎn)變而產(chǎn)生的研究職能、試驗(yàn)手段和開發(fā)機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化，產(chǎn)品開發(fā)由通用性向?qū)I(yè)型轉(zhuǎn)變。“兩條腿走路”圍繞主業(yè)有限擴(kuò)展產(chǎn)品鏈。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司推土機(jī)銷售國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額2006年上半年已經(jīng)達(dá)到了50%以上，推土機(jī)出口占國(guó)內(nèi)推土機(jī)出口市場(chǎng)份額的70%以上，公司面臨主業(yè)進(jìn)一步快速發(fā)展的市場(chǎng)容量限制問(wèn)題。為此公司提出“兩條腿走路”發(fā)展戰(zhàn)略，主業(yè)圍繞推土機(jī)和工程機(jī)寫配套件，積極開拓道路機(jī)械產(chǎn)品，如壓路機(jī)、垃圾壓實(shí)機(jī)、路面養(yǎng)護(hù)機(jī)械等等，爭(zhēng)取2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到40億元。公司認(rèn)為目前道路機(jī)械市場(chǎng)容量萎縮是暫時(shí)的，隨著“十一五”公路建設(shè)的大規(guī)模展開和97－99年的道路機(jī)械陸續(xù)進(jìn)入更新替換期，道路機(jī)械的第二個(gè)采購(gòu)高峰將會(huì)到來(lái)。
　　出口將是未來(lái)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)目標(biāo)。經(jīng)歷2004、2005年的宏觀調(diào)控，公司將其戰(zhàn)略重點(diǎn)定位于推土機(jī)、工程機(jī)械零配件和出口市場(chǎng)。一方面公司推土機(jī)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)與卡特比勒、小松等同類產(chǎn)品相比，性價(jià)比突出，價(jià)格比對(duì)方便宜20－40%；第二，中東、北非、印度和南美的基礎(chǔ)建設(shè)正在迎來(lái)一輪高峰，為公司產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)。
　　進(jìn)軍叉車市場(chǎng)進(jìn)行大膽嘗試。2006年7月底公司公告與山工集團(tuán)共同組建山推重工科技公司，生產(chǎn)叉車、攤鋪機(jī)產(chǎn)品。
　　由于叉車行業(yè)近4年以平均27%以上的高速增長(zhǎng)，且較高的產(chǎn)品盈利水平（安徽合力2006年上半年叉車毛利率為25.78%）
　　使得公司對(duì)涉足該細(xì)分行業(yè)興趣較濃。此外，公司認(rèn)為叉車產(chǎn)品周期性波動(dòng)不強(qiáng)、產(chǎn)品技術(shù)含量相對(duì)于推土機(jī)并不高也是公司決定進(jìn)入該行業(yè)的原因之一。2005年全國(guó)叉車銷量為7.6萬(wàn)臺(tái)，且市場(chǎng)集中度較高，山推、桂柳工等企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)將會(huì)加劇叉車行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，該行業(yè)毛利率可能會(huì)走低。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2006、2007年每股收益為0.43元、0.54元，動(dòng)態(tài)市盈率為12.02倍、9.57倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯，根據(jù)海通估值模型，公司目標(biāo)價(jià)位為7.56元，現(xiàn)低估46.22%，投資評(píng)級(jí)“買入”。
　　主要不確定因素。人民幣升值、鋼價(jià)等原材料價(jià)格波動(dòng)、大股東持股比例較低。