【導(dǎo)讀】供應(yīng)鏈金融通過對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù),促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)-供-銷鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順,其本質(zhì)不在于信貸,而在于提升供應(yīng)鏈內(nèi)資金鏈條流轉(zhuǎn)的潤滑度。“2012中國供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀與需求”大型調(diào)查顯示,供應(yīng)鏈金融在中國的應(yīng)用范疇不夠廣泛;當(dāng)前供應(yīng)鏈金融尚未觸及商業(yè)本質(zhì);當(dāng)前供應(yīng)鏈金融市場格局還處于“春秋”階段;第三方供應(yīng)鏈金融服務(wù)機構(gòu)遠未成“氣候”。
不久前,坊間悄悄流傳著一份國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所撰寫的“要高度警惕當(dāng)前新的企業(yè)‘三角債’問題”報告。該報告指出,近期在對中國企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展情況進行的大規(guī)模調(diào)查研究過程中,不少企業(yè)反映應(yīng)收賬款呈不斷上升趨勢,資金回籠難度越來越大,相互拖欠現(xiàn)象較為普遍。
時隔20年再度聚焦“三角債”,只不過早已時過境遷,“三角債”的內(nèi)涵和外延遠非昔日可比,當(dāng)前企業(yè)“三角債”問題更多表現(xiàn)為“債務(wù)鏈”。從反映企業(yè)“三角債”問題的絕對指標(biāo)看,當(dāng)前企業(yè)間賬款相互拖欠現(xiàn)象嚴重。截至2012年3月,全國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款為7.12萬億元,較上年同期增加17.74%;“應(yīng)收賬款占信貸總額比重”為12.47%,是自2009年以來同期最高水平。而更新的數(shù)據(jù)顯示,2012年1到5月,全國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款升至7.54萬億元。
這份報告還指出,企業(yè)貨款回收困難,整體上回籠周期在拉長。2012年1至5月,全國國有企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.9次,比去年同期下降0.32次。分區(qū)域和行業(yè)來看,除河北、湖北、廣東、海南、云南、新疆、西藏和陜西八省區(qū)及電力、煙草、物資、供銷、餐飲、服務(wù)、金融等七大行業(yè)外,大多數(shù)省份和行業(yè)的企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均較去年同期有不同程度下降。而賬款拖欠現(xiàn)象嚴重、賬款構(gòu)成比例上升、賬款周轉(zhuǎn)率下降等問題,在設(shè)備制造等強周期行業(yè)更為突出,這些行業(yè)的上市公司應(yīng)收、應(yīng)付賬款在2012年一季度顯著增加:鋼鐵企業(yè)平均應(yīng)收賬款為9.77億元,同比增加39.19%;設(shè)備制造業(yè)企業(yè)平均應(yīng)收賬款為40.5億元,同比增加14.35%。上述行業(yè)的企業(yè)在貸款被拖欠的同時,也開始拖欠其上游企業(yè)的貸款,潛在的“三角債”危機已開始向上游企業(yè)蔓延。
而另據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,截至8月23日,已公布中報的1437家上市公司的應(yīng)收賬款整體規(guī)模達8039億元,較去年同期5550億元的規(guī)模激增約45%。
這說明,近30年來進化極其緩慢的既有的中國企業(yè)間結(jié)算體系已經(jīng)在當(dāng)前全球金融風(fēng)險高發(fā)期千瘡百孔了,那么供應(yīng)鏈金融會承擔(dān)起亡羊補牢,甚至更新?lián)Q代的重任嗎?
為此,《首席財務(wù)官》雜志率先在國內(nèi)啟動了“2012中國供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀與需求”的大型調(diào)查,力圖以寬泛的客戶端視角再度審視這個方興未艾的企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域。
核心觀察點1
供應(yīng)鏈金融應(yīng)用范疇不夠廣泛
從本次調(diào)查的結(jié)果來看,國內(nèi)供應(yīng)鏈金融仍然處于“以資產(chǎn)取人”的傳統(tǒng)銀行信貸層面,尚未充分發(fā)揮供應(yīng)鏈本身蘊含的商流價值的外延空間。如圖1所示,受訪CFO們普遍認為,相對資產(chǎn)密度較高的制造業(yè)和汽車及零部件行業(yè)是最適合采用供應(yīng)鏈金融解決方案的行業(yè)范圍,至于鋼鐵、化工和石油顯然也同樣是重資產(chǎn)密集度的行業(yè)。而耐人尋味的是,作為宏觀層面供應(yīng)鏈當(dāng)中扮演重要角色的商場超市和物流行業(yè),也分別被45%和25.17%的受訪CFO認為適合應(yīng)用供應(yīng)鏈金融,這兩個行業(yè)其實并不算是重資產(chǎn)密集度的行業(yè),但其恰恰在供應(yīng)鏈領(lǐng)域扮演著信息流和物流匯聚的關(guān)鍵節(jié)點。 我們不妨以狹義上并不屬于供應(yīng)鏈金融的支付寶為例,來觀察在整條供應(yīng)鏈上信息和信用所起到的關(guān)鍵作用。 |
從更微觀的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品范疇來看,目前可供CFO們選擇的大多仍然還處于相對較為傳統(tǒng)的貿(mào)易融資領(lǐng)域的銀行業(yè)務(wù)(見圖2),比如倉單質(zhì)押、商票貼現(xiàn)和提貨權(quán)質(zhì)押等等,即所謂近年大熱的“動產(chǎn)融資”的概念,但其令人惋惜之處在于仍然未脫出“產(chǎn)權(quán)融資”的范疇,只不過質(zhì)押品從不動產(chǎn)變成了可以移動的產(chǎn)權(quán)組合(包括知識產(chǎn)權(quán))。某種程度上說,這仍然是銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務(wù),而非中間業(yè)務(wù)。 在本次調(diào)查中,很多受訪CFO表示,供應(yīng)鏈金融更多的應(yīng)該是基于供應(yīng)鏈本身的實際運作模式來設(shè)計和組合相關(guān)的金融解決方案。就國內(nèi)現(xiàn)有的供應(yīng)鏈運作模式,大致有如下三種: 第一種是品牌主導(dǎo)供應(yīng)鏈運營模式。身為“鏈主”的品牌運營商憑借其品牌影響力,建立起一整套包含研發(fā)、原材料、生產(chǎn)、 |
核心觀察點2
當(dāng)前供應(yīng)鏈金融尚未觸及商業(yè)本質(zhì)
從業(yè)內(nèi)通常的定義來看,供應(yīng)鏈金融指的是“銀行圍繞核心企業(yè),管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流,變把握單個企業(yè)的不可控風(fēng)險為供應(yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險,通過立體獲取各類信息,將風(fēng)險控制在最低的金融服務(wù)。”這說明,目前供應(yīng)鏈金融本身的著眼點還在于銀行而非供應(yīng)鏈本身。
當(dāng)我們把觀察的視角放大到整個中國經(jīng)濟體,不難發(fā)現(xiàn),資金短缺的現(xiàn)象一直貫穿著近30多年來的多輪經(jīng)濟周期。因此作為占社會融資總量最大的商業(yè)銀行信貸,在很大程度上一直處于供不應(yīng)求的賣方市場。因此上述供應(yīng)鏈金融的視角基于銀行本位而非供應(yīng)鏈本位,就容易理解得多了。 在本次調(diào)查中,受訪企業(yè)的規(guī)模分布普通較寬(見圖3),從“鏈主”級的50億元規(guī)模一直到供應(yīng)鏈里扮演“小角色”的1000萬元~5000萬元規(guī)模都有。這也說明,越來越多的中小企業(yè)在無法憑借自身財務(wù)報表通過商業(yè)銀行的評級審核而獲得信貸支持的情況下,轉(zhuǎn)而尋求“背靠大樹好乘涼”的供應(yīng)鏈融資模式。 |
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的專業(yè)程度(占52.86%)。當(dāng)然這再次表明了“當(dāng)前國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用水平仍遠未觸及商業(yè)本質(zhì)”這個重要的調(diào)查結(jié)論。 我們不妨回溯供應(yīng)鏈金融的起源,再來審視前文反復(fù)提及的“未觸及商業(yè)本質(zhì)”這個結(jié)論。供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生有其深刻的歷史背景和市場需求,它發(fā)端于20世紀的80年代,是由世界級企業(yè)巨頭尋求成本最小化全球性業(yè)務(wù)外包衍生出的供應(yīng)鏈管理概念。全球性外包活動導(dǎo)致的供應(yīng)鏈整體融資成本問題,以及部分節(jié)點資金流瓶頸帶來的“木桶短板”效應(yīng),實際上部分抵消了分工帶來的效率優(yōu)勢和接包企業(yè)勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節(jié)約。由此供應(yīng)鏈核心企業(yè)開始了對財務(wù)供應(yīng)鏈管理的價值發(fā)現(xiàn)過程,國際銀行業(yè)也開展了相應(yīng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新,以適應(yīng)這一需求。供應(yīng)鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項令人矚目的金融創(chuàng)新。 | |||
實際上,供應(yīng)鏈金融是從整個供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā),提供綜合的財務(wù)金融服務(wù),把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個整體,根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設(shè)定融資方案,將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè),提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資創(chuàng)新解決方案。供應(yīng)鏈涵蓋了從原材料供應(yīng)商到最終消費者的整個過程,要求能夠?qū)ξ锪?、信息流和資金流進行集成管理。供應(yīng)鏈金融通過對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù),促進了供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)-供-銷鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順。所以其本質(zhì)不在于信貸,而在于提升供應(yīng)鏈內(nèi)資金鏈條流轉(zhuǎn)的潤滑度。有理由相信,隨著國內(nèi)供應(yīng)鏈金融應(yīng)用程度的逐漸深化, | |||
“鏈主”與成員企業(yè)會更關(guān)注供應(yīng)鏈本身的協(xié)同效率是否進一步提升。 |
核心觀察點3
當(dāng)前供應(yīng)鏈金融市場格局還處于“春秋”階段
由于應(yīng)用程度的初級化,加之供應(yīng)鏈內(nèi)普遍對專業(yè)服務(wù)的彈性需求弱于信貸的剛性需求,因此從供給端上觀察,國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融市場格局尚處于群雄混戰(zhàn)的“春秋”階段。
一個很明顯的佐證就是,在提及供應(yīng)鏈金融時,受訪CFO們的區(qū)分度并不是很高(見圖6),而且排名居前的個別銀行,實際上在行業(yè)內(nèi)也并非是公認以供應(yīng)鏈金融服務(wù)而見長的。當(dāng)然這也凸顯了商業(yè)銀行對公業(yè)務(wù)的品牌營銷與傳播手段如何與時俱進、提高客戶認知度的問題,鑒于供應(yīng)鏈金融的專業(yè)性和受眾特點,恐怕由長期面對大眾媒體的商業(yè)銀行辦公室或者企業(yè)文化宣傳部門繼續(xù)操盤對公業(yè)務(wù)的營銷,在如今強調(diào)“精準(zhǔn)營銷”的當(dāng)下,未必是一個上佳的選擇。不妨把更多的預(yù)算和選擇權(quán)交給供應(yīng)鏈金融的運營部門,他們更了解如何選擇更具專業(yè)影響力的傳播渠道和媒體平臺。 從更積極的角度來看,受眾對商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融品牌區(qū)分度的混沌狀態(tài),恰恰 |
核心觀察點4
第三方供應(yīng)鏈金融服務(wù)機構(gòu)遠未成“氣候”
不過,廣義上的供應(yīng)鏈金融市場極其龐大,遠非商業(yè)銀行一家可以通吃的。
從全球角度看,根據(jù)物流巨頭UPS的估計,2008年全球市場中應(yīng)收賬款的存量約為1.3萬億美元,應(yīng)付賬款貼現(xiàn)和資產(chǎn)支持性貸款(包括存活融資)的市場潛力則分別達到1000億美元和3400億美元。而在全球最大的50家銀行基本都已開辦了供應(yīng)鏈金融服務(wù)的行業(yè)現(xiàn)狀下,UPS卻仍然執(zhí)意“趟這趟渾水”。
早在1998年UPS就收購了美國第一國際銀行,并將其改造成UPS的一個部門,為其物流業(yè)務(wù)的客戶提供全方位的物流與物流金融服務(wù),實現(xiàn)以物流、信息流、資金流的同步化為標(biāo)志的深度供應(yīng)鏈服務(wù)。從行業(yè)進化角度而言,第三方物流企業(yè)與金融機構(gòu)合作乃至深度融合,開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)已經(jīng)成為往往規(guī)模龐大但利潤率微薄的物流企業(yè)的全新利潤增長點。UPS認為,“未來的物流企業(yè)誰掌握金融服務(wù),誰就能成為最終的勝利者?!庇醒芯勘砻鳎蛭锪骶揞^的UPS和馬士基現(xiàn)在最大的利潤來源都是供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
在本次調(diào)查中,由于第三方供應(yīng)鏈金融機構(gòu)無論是業(yè)務(wù)規(guī)模還是推廣力度來說,都處于一個非常初級的行業(yè)萌芽期,因此有2/3的受訪CFO表示,并不清楚在銀行之外還有第三方供應(yīng)鏈金融機構(gòu)可以提供專業(yè)服務(wù)(見圖7)。除了以技術(shù)和服務(wù)見長的小規(guī)模中介或項目性質(zhì)的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)之外,更可能在未來成氣候的第三方供應(yīng)鏈金融機構(gòu)還是在第三方物流行業(yè)。 目前本土第三方物流商在供應(yīng)鏈金融上動的腦筋還是圍繞著“貨權(quán)”層面,所提供的物流金融服務(wù)主要是“融通倉”和“全程物流”模式。通常是物流企業(yè)從服務(wù)客戶的金融需求出發(fā),通過融資解決方案的設(shè)計,以客戶貨物資產(chǎn)的占有為授信支持,向銀行申請融資。 這首先涉及到國內(nèi)對動產(chǎn)方面的法律保護框架是否足夠嚴密。不過令人遺憾的是,總體來看我國動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)制度的基礎(chǔ)非常薄弱。主要表現(xiàn)在以下幾點:第一,動 |
而在本次調(diào)查中,受訪CFO對于第三方金融服務(wù)機構(gòu)的要求則與之前對銀行的要求迥異,服務(wù)的專業(yè)性迅速凸顯(見圖8)。 因此,從更廣闊的范疇來說,第三方物流公司等志在進入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的專業(yè)機構(gòu),一旦突破了國內(nèi)金融行業(yè)的進入壁壘,將很可能給這個行業(yè)下一個更全面的供應(yīng)鏈金融的定義,而新的定義無疑將深刻地觸及這個領(lǐng)域的商業(yè)本質(zhì),屆時國內(nèi)的商業(yè)銀行與第三方物流公司之間或許會出現(xiàn)深層次的業(yè)務(wù)融合,甚至股權(quán)融合。(來源:《首席財務(wù)官》) |