事件：7月21日公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為 3.29-3.54 億元，同比增長(zhǎng) 47%至 58%。

　　1）經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì) 2018 年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為.29-3.54 億元，與上年同期相比，同比增加 47%至 58%；

　　2）上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為 2.82-3.09 億元，同比增加 39%至 52%；

　　3）報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)約 4,500 萬(wàn)元左右，主要系公司收到的各類(lèi)政府補(bǔ)助及購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得的收益。

　　我們判斷業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)椋寒a(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大

　　1）工程車(chē)輛銷(xiāo)售量穩(wěn)步提升：上半年叉車(chē)行業(yè)市場(chǎng)需求旺盛，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)工業(yè)車(chē)輛分會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年 1-6 月叉車(chē)行業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量 30.76 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 26.6%。其中，內(nèi)燃叉車(chē)銷(xiāo)量 17.54 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 16%；電動(dòng)叉車(chē)累計(jì)銷(xiāo)量 13.22 萬(wàn)臺(tái)、同比增長(zhǎng) 44%。

　　2）公司是國(guó)內(nèi)叉車(chē)的龍頭企業(yè)，2017 年叉車(chē)業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的 98%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá) 27%。公司銷(xiāo)量和行業(yè)保持同步，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量水平、運(yùn)營(yíng)組織能力、市占率再上新臺(tái)階，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

　　一季度公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 31.2%，全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.72 億元，同比增加 19.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為 1.36 億元，同比增長(zhǎng) 31.2%。公司叉車(chē)銷(xiāo)售高景氣度得以延續(xù)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量接近 3 萬(wàn)臺(tái)，其中 3 月銷(xiāo)量創(chuàng)歷史同期新高。

　　公司海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，注重研發(fā)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　1）公司 2017 年海外業(yè)務(wù)收入占比 15.8%，海外產(chǎn)業(yè)布局集中于歐洲北美，國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 1.69 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 25.63%，創(chuàng)歷史新高。

　　2）2017 年研發(fā)整體投入 3.14 億元，同比增長(zhǎng) 16.8%。研發(fā)人員年末達(dá)到935 人，占總?cè)藬?shù) 12.9%。公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)，加快新品開(kāi)發(fā)速度，加快向電動(dòng)叉車(chē)轉(zhuǎn)型。

　　3）公司近年加快向電動(dòng)化、智能化及租賃市場(chǎng)拓展，2017 年完成實(shí)現(xiàn)首批智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)交付。在叉車(chē)租賃市場(chǎng)，公司近期擬與德國(guó)永恒力共同對(duì)永合力租賃公司進(jìn)行增資。

　　公司為工程車(chē)輛龍頭，受益行業(yè)加速增長(zhǎng)。我們判斷公司全年業(yè)績(jī)有望達(dá) 6.3億元。預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.77、0.98、1.20，對(duì)應(yīng) PE 為12x、10x、8x。