在過去的15年里，中國的互聯(lián)網(wǎng)基本上每三年就有一個寒冬期。2016年創(chuàng)投領(lǐng)域的融資減少了三分之一，但單車項目卻是例外。
 
　　互聯(lián)網(wǎng)的下半場是被單車點燃的。
 
　　1月摩拜單車對外公布D輪2.15億美元融資，而后，ofo率先開啟海外戰(zhàn)場，富士康對摩拜的戰(zhàn)略投資消息似乎都更讓人確信單車的風口已經(jīng)來臨。
 
　　這場始于一輛小黃車的戰(zhàn)爭，不到兩年就已走向白熱化。
 
　　資本推動的單車之戰(zhàn)
 
　　在過去的15年里，中國的互聯(lián)網(wǎng)基本上每三年就有一個寒冬期。2016年創(chuàng)投領(lǐng)域的融資減少了三分之一，但單車項目卻是例外。
 
　　由于中國互聯(lián)網(wǎng)的競爭一向是非常充分，行業(yè)競爭到最后都是一家獨大，留給后來者的空間并不是很大。已經(jīng)在單車領(lǐng)域牢據(jù)一二的摩拜和ofo也極有可能在血戰(zhàn)后走向合并，成為下一個流量入口。那么，越早進場也將贏得越大地利益。
 
　　摩拜的投資方中不乏高瓴、華平、騰訊、紅杉、啟明、貝塔斯曼、愉悅、創(chuàng)新工場、熊貓、祥峰等大眾熟知的名字，甚至美團王興、易車李斌也以個人名義參與其中；而 ofo 的投資方則更多的來源于“滴滴系”，包括滴滴自己，金沙江、天使投資人王剛、中信產(chǎn)業(yè)基金、經(jīng)緯、Coatue、DST創(chuàng)始人Yuri Milner，還有小米、順為、真格、元璟、唯獵等知名VC入局。
 
　　資本的快速注入催熟了整個市場。根據(jù)官方公開數(shù)據(jù)，摩拜已經(jīng)完成7輪融資，ofo也在一年內(nèi)獲得了五筆投資，甚至是后入場的玩家小鳴單車、優(yōu)拜單車等都先后拿下巨額融資。

　　單車市場融資情況（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開信息整理）
 
　　但各家入場的初衷又各不相同。
 
　　滴滴的考量是復用已有的流量，同時，滿足尚未產(chǎn)生價值的流量，防止從底端被顛覆。畢竟，專車并不足以覆蓋所有的出行場景，單車正是”最后一公里“的完美解決方案。據(jù)了解，當前滴滴網(wǎng)約車中有近20%的訂單不成功是由于距離太近造成，如果這些訂單最終能能通過單車的形式轉(zhuǎn)化，對于滴滴來說，意義巨大。
 
　　騰訊的考慮則更多是從為了爭取更多的高頻支付場景。這和當年騰訊投資滴滴的邏輯極其相似。移動支付不僅是騰訊生態(tài)閉環(huán)的最后一環(huán)，更多的線下使用場景，也意味著更多的流量可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，這正是騰訊互聯(lián)網(wǎng)金融的生態(tài)基石所在。這也是馬化騰親自敲定的融資。
 
　　貝塔斯曼亞洲投資基金創(chuàng)始及管理合伙人、參與摩拜C輪融資的龍宇，把這場資本盛宴定義為風險投資的馬太效應，她認為，向頭部集中會減少低效率的拉距消耗，而集中資源的模式可能會帶來更大的突破式創(chuàng)新，“冬天的時候穿多一點，也能活長一點”。
 
　　現(xiàn)金流是單車生意最有價值的地方
 
　　以ofo為例，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)，ofo目前在市場投放了總計22萬輛車，注冊用戶超過300萬，訂單總數(shù)超過4000萬單，覆蓋了33座城市，日訂單總量超過150萬單，日使用頻次至少5次。假設(shè)數(shù)據(jù)真實，那么每天產(chǎn)生的現(xiàn)金流量無疑是驚人的。不僅如此，在繳納押金之前，用戶已經(jīng)提交了電話號碼、真實姓名、身份證號（要實名認證）等信息。
 
　　從這個意義上來說，每一輛單車都扮演了儲蓄的功能。

　　ofo車均單（2015年9月-2016年9月數(shù)據(jù)）數(shù)據(jù)來源：ofo官方
 
　　關(guān)于廣為流傳的押金盈利模式，我們來算一筆賬，22萬的車輛投放量，按照單車8人鎖定量計算，押金沉淀的資金總額已接近2億，并且這一數(shù)據(jù)還在隨著ofo線下瘋狂的鋪量不斷攀升。理論上講，在你退押金之前，ofo可以一直用這筆錢賺錢。但押金本身屬于預收賬款，所以即便用這筆錢做理財管理，一般也是購買銀行、信托機構(gòu)等提供的風險小、周期短的保本企業(yè)理財產(chǎn)品，并且受政策影響也較大。
 
　　當然，押金的存在還有一層隱形的作用，即通過押金的使用，實現(xiàn)了”注冊即消費，消費即會員“的體系搭建，用戶的使用頻次已經(jīng)被無形中拉高了。試想一下，當你成為星巴克會員后，你是不是會更傾向于在星巴克消費而不是它附近其他的飲品店，除非是大力度的折扣下，你才會有所動搖。
 
　　但沉淀資金最有價值的不是利息，而是現(xiàn)金流。
 
　　當亞馬遜的顧客在網(wǎng)站上完成支付后，這筆錢并不會馬上就被轉(zhuǎn)到亞馬遜的供應商手上，而是有一個負資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期。利用賬期的時間差，亞馬遜可以保持自己一直有一筆自由的流動資金用于投資、擴張上，而不用向銀行借貸或額外發(fā)行股票。在亞馬遜，這個時間差為 18 天。
 
　　在阿里和京東，這筆錢分別對應的是花唄和白條。
 
　　我們再來計算一下單車能帶來的現(xiàn)金流。150萬的日訂單量，在日投放車輛總數(shù)不變的情況下，保守估計可產(chǎn)生1.48億資金/天的現(xiàn)金流。按照最低年化8%計算，每月至少帶來3.54億收益，相當于是1609元/車/30天生命周期。目前官方給出的月?lián)p壞率在10%左右。實際上，對于大多數(shù)單車的使用來說，其生命周期超過30天。對于成本幾百塊的ofo來說，收益是可見的。
 
　　而基于無樁和聯(lián)網(wǎng)模式下的剛需高頻，成本可控，讓單車成為下一個入口級應用更加有血有肉，或許，這正是資本市場最看中的一點。
 
　　摩拜的技術(shù)壁壘？ofo的模式困局？
 
　　模式主導和產(chǎn)品技術(shù)主導一直是摩拜和ofo被拿來廣泛討論的兩個點。
 
　　ofo自營和用戶共享的車輛成本都不高，在使用中故障頻發(fā)、無法查詢丟失或是盜竊已經(jīng)　被吐槽太多，但從ofo戰(zhàn)略來看，目前它們還是更在乎的通過足夠大的規(guī)模和密度，快速搶占市場，這也是一次次被驗證的中國互聯(lián)網(wǎng)模式；摩拜單車以用戶需求回溯產(chǎn)品設(shè)計，試圖通過對車輛改造降低了后期運營成本，采用重模式運營，試圖以產(chǎn)品和技術(shù)形成壁壘的摩拜看起來更有硅谷范兒。

　　面對資本，智能鎖技術(shù)并不足以為摩拜筑牢護城河。盡管當前摩拜的太陽能發(fā)電與自發(fā)電技術(shù)仍然是最先進的，但高并發(fā)下的實時數(shù)據(jù)處理和調(diào)度仍是摩拜最大的短板。換句話說，以產(chǎn)品和技術(shù)為主導的摩拜，并不完美。它的競爭對手還不斷的縮小彼此在技術(shù)上的差距。據(jù)報道，蘇州當?shù)氐膯诬?a href="http://m.m21363.cn/brand/" title="品牌" target="_blank">品牌哈羅單車只用了一個月的時間，就已解決了鎖的設(shè)計、功耗以及發(fā)電花鼓的問題，達到接近摩拜的水平，并拿到了貝塔斯曼、愉悅資本的融資。
 
　　反觀它的主要對手ofo，低成本快速擴張，但后續(xù)高昂的維護成本，極有可能在最后給出ofo致命一擊。雖然一輛采購單車前期投入成本不足自行設(shè)計單車的十分之一，但前者需要至少每半年更換一次新車，以4年計算，采購單車加上人工維護、維修、五六輪換費用將遠超自行設(shè)計的車。
 
　　更大地問題來自于法律。資金池的盈利建立在這一塊的法律空白之上，而車輛在城市的停放還要受到城管等執(zhí)法部門的管理。商業(yè)用途的單車停放在人行道等公共區(qū)域，與無證攤販占道經(jīng)營屬于同種性質(zhì)。如何維護與政府的關(guān)系，爭取到更大的生存空間，將成為技術(shù)和運營之外，單車這門生意最大的難題。

　　ofo在拉勾發(fā)布的政府關(guān)系招聘
 
　　但即使是克服了技術(shù)、運營、合法性等問題，單車的可持續(xù)盈利性也在不斷被質(zhì)疑。
 
　　網(wǎng)上的思路是通過出行數(shù)據(jù)實現(xiàn)精準廣告營銷。為“解決最后一公里”而出現(xiàn)的單車，能獲得更加精準的出行數(shù)據(jù)和用戶畫像，利用這一數(shù)據(jù)，實現(xiàn)從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型是盈利的關(guān)鍵。
 
　　海外產(chǎn)品Zagster也多次被拿來舉例。Zagster利用單車，停車點，app作為節(jié)點，組成了一套載體網(wǎng)絡(luò)。通過收集分析單車使用數(shù)據(jù)，結(jié)合社區(qū)或企業(yè)客戶的需求，為企業(yè)提供節(jié)點投放方案。這套投放方案目前在Zageter上售價為10萬美元，包括策略，造車，投放，修建停車站和運維管理，單車，車站和app都可以成為企業(yè)廣告的載體。
 
　　但這與我國國情還是有所不同。杭州經(jīng)營多年的公共單車之所以能夠產(chǎn)生盈利，是因為得到了廣告經(jīng)營權(quán)。在沒有相關(guān)法律在自行車車身做廣告的情況下，單車的盈利想象勢必將受到限制。
 
　　并且，單車走的是重資產(chǎn)模式，很難實現(xiàn)城市間的快速遷徙。一旦某個品牌在中小城市率先布局，其他品牌將很難在該地競爭，所以單車很難形成如網(wǎng)約車一樣的壟斷局面，未來反而更容易產(chǎn)生地域性寡頭，形成大、中、小玩家按照五三二或者劉三一的比例分攤市場的格局。（PMCAFF產(chǎn)品社區(qū)/品途商業(yè)評論）