對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度7%的增長(zhǎng)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外大部分媒體用了幾乎雷同的標(biāo)題：中國(guó)一季度GDP增速創(chuàng)下6年來(lái)的新低。這種判斷如果基于簡(jiǎn)單的數(shù)字對(duì)比，無(wú)疑是正確的：7%的增速的確是繼2008年四季度6.8%和2009年一季度6.1%之后最低的季度增速，但問(wèn)題的關(guān)鍵是，這種粗淺的對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)字進(jìn)行對(duì)比的做法，既不符合基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，也有嚴(yán)重的誤導(dǎo)。

　　事實(shí)是，在今年國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境極其復(fù)雜，各種不確定性遠(yuǎn)超預(yù)期的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度能夠錄得7%的增長(zhǎng)，已屬不易。這絕不是一個(gè)很差的數(shù)據(jù)，而是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)有的各種制約條件下能夠取得的漂亮的數(shù)據(jù)。無(wú)論從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期，國(guó)際國(guó)內(nèi)的復(fù)雜環(huán)境，還是金融危機(jī)演化的基本邏輯而論，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速能夠維持在7%以上，是一個(gè)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力下中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以達(dá)到的很高的速度，如無(wú)水分，應(yīng)該為這種速度喝彩而不是沮喪。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落至7%，而是7%的速度能否持續(xù)！這才是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正面臨的困難。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的馬丁·沃爾夫在其專(zhuān)欄文章中擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“不可持續(xù)難題”，而不是增長(zhǎng)本身，境界和視角遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)很多就事論事的專(zhuān)家。筆者對(duì)此極為認(rèn)同。當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題的確不是速度本身，而是在舊的引擎逐漸熄火的情況下，經(jīng)濟(jì)缺乏新的拉動(dòng)力。從數(shù)字看：其一，制造業(yè)仍然處于調(diào)整狀態(tài)，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比漲幅只有5.6%，增幅創(chuàng)下最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)低于1到2月份6.8%的低點(diǎn)。和過(guò)去幾年比，這個(gè)數(shù)字幾乎腰斬。其二，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，同比名義增長(zhǎng)只有13.5%，低于去年的13.9%的增速，創(chuàng)下14年來(lái)的最差表現(xiàn)。其三，盡管政府對(duì)房地產(chǎn)采取了強(qiáng)有力的救市措施，但房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售繼續(xù)滑落，3月份房地產(chǎn)投資增速只有8.5%，多年來(lái)第一次跌破兩位數(shù)的增長(zhǎng)，房屋新開(kāi)工面積暴跌18.4%，而商品房待售面積64998萬(wàn)平方米，創(chuàng)下歷史新高。其四，進(jìn)出口同比下降6.0%，其中三季度出口更是暴跌13.5%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額也出現(xiàn)了9年內(nèi)的最低增幅，同比名義增長(zhǎng)只有10.2%。最后，“克強(qiáng)指數(shù)”表現(xiàn)疲軟，14日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，3月末，M2同比增長(zhǎng)11.6%，較2月末和去年末低0.9個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；更能反映經(jīng)濟(jì)活力的M1同比只增2.9%，較2月末和去年末低2.7個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。而鐵路貨運(yùn)量1至2月份累計(jì)同比下降9.1%，已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月下跌；用電量增速繼續(xù)下滑，2月中國(guó)全社會(huì)用電同比下降6.3%。這些數(shù)字意味著，盡管已經(jīng)采取了一些措施，但無(wú)論是樓市，還是投資、出口，以及中國(guó)的低端制造業(yè)都盡顯疲態(tài)。一匹筋疲力盡的老馬，無(wú)論政策的鞭子如何抽打，都已經(jīng)跑不動(dòng)了。無(wú)論如何修補(bǔ)，希望靠投資、出口、房地產(chǎn)以及尚未升級(jí)的低端制造業(yè)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這架巨型飛機(jī)繼續(xù)飛翔，已經(jīng)屬于不可能的任務(wù)。

　　如果考慮到債務(wù)杠桿、金融風(fēng)險(xiǎn)以及泡沫程度，一旦這些發(fā)動(dòng)機(jī)熄火，各種風(fēng)險(xiǎn)可能凸顯，維持飛機(jī)飛行的高度和速度又是必須的。這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了一個(gè)兩難的困境：舊的發(fā)動(dòng)機(jī)必須更換，但又必須保持一定的速度，這意味著我們必須在飛機(jī)飛行的過(guò)程中完成發(fā)動(dòng)機(jī)的更換，難度和危險(xiǎn)可想而知。對(duì)于這種囚徒困境，一方面，對(duì)于很多傳統(tǒng)行業(yè)而言，無(wú)疑是一個(gè)寒冷的冬天，要進(jìn)行痛苦的調(diào)整和洗牌；但另一方面，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)又一次鳳凰涅槃的黃金窗口，“危機(jī)倒逼改革”的邏輯在這種情況下非常適用。只有當(dāng)舊的發(fā)動(dòng)機(jī)再也無(wú)法依靠時(shí)，我們才會(huì)尋找新的替代者，也只有在過(guò)去的路再也走不下去的時(shí)候，我們才能真正啟動(dòng)改革，啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，啟動(dòng)創(chuàng)新，才會(huì)真正重視民間投資和市場(chǎng)的力量。

　　當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比邏輯復(fù)雜。對(duì)于決策者而言，完全放棄短期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是不可想象的，因?yàn)檫@將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)難以控制，但如果只盯著眼前的風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)掉入萬(wàn)丈深淵。筆者認(rèn)為，堅(jiān)持“底線(xiàn)思維”和“戰(zhàn)略思維”，無(wú)疑是破解當(dāng)下困局的關(guān)鍵。底線(xiàn)思維就是要確保經(jīng)濟(jì)短期的穩(wěn)定，一定不能因?yàn)槟硞€(gè)行業(yè)的調(diào)整引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)略思維則意味著政策必須考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)，必須抓住契機(jī)實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)的飛躍。決策者必須有10年的思維，20年的眼光，30年的戰(zhàn)略，而不是重復(fù)昨天救市的故事，唱同一首歌，維持現(xiàn)狀的穩(wěn)定。

　　筆者建議：其一，底線(xiàn)思維意味著，必須穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，不要讓房地產(chǎn)的大調(diào)整拖中國(guó)經(jīng)濟(jì)的后腿；其二，貨幣政策不要投鼠忌器，畏手畏腳，不大水漫灌，但要警惕全球性的通縮風(fēng)險(xiǎn)；其三，改革仍然是破除中國(guó)所有疑難雜癥的關(guān)鍵，必須在金融、國(guó)企、融投資等重點(diǎn)改革領(lǐng)域有令人振奮的舉措；最后，必須清醒地意識(shí)到，決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的，是民間投資的力量，是創(chuàng)新環(huán)境的形成，未來(lái)能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正走出冬天的，是制造業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的真正執(zhí)行，以及改革真正的啟動(dòng)。

　　藥方其實(shí)早已開(kāi)好，不要嫌藥太苦，現(xiàn)在唯一需要做的，就是勇敢地把藥吃下去。