高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家于這周三列舉出了他們認(rèn)為將在2015年主導(dǎo)市場的重大宏觀經(jīng)濟(jì)主題。他們的關(guān)注焦點(diǎn)包括：推動通脹下降的強(qiáng)大力量；一個“新的石油秩序”；預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯(lián)儲)不會在明年9月份之前上調(diào)利率。

　　以下是其中的10大主題：

　　1、預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將擴(kuò)展至美國以外地區(qū)

　　高盛預(yù)計(jì)，新的一年美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)以高于于趨勢水平的速度增長，并繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來最強(qiáng)有力的支撐。該行還預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌、財(cái)務(wù)狀況改善以及信貸環(huán)境一定程度的放松，將幫助日本、歐洲以及除中國以外的新興市場經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)改善。因此高盛預(yù)計(jì)，2015年全球經(jīng)濟(jì)增速將“略高于”2014年。

　　2、發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的分化局面料將延續(xù)

　　高盛稱，2014年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的差距將延續(xù)至新的一年。這在一定程度上是因該行認(rèn)為，美聯(lián)儲或?qū)⒂?015年9月份啟動加息周期，而歐洲央行和日本央行將繼續(xù)沿著放松銀根和擴(kuò)大央行資產(chǎn)規(guī)模的道路走下去。

　　3、原油價(jià)格將繼續(xù)下跌

　　高盛稱，原油市場將迎來“新秩序”。高盛指出，近年來石油服務(wù)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)張，這可能導(dǎo)致原油開發(fā)成本全面下降5%-15%。油價(jià)下跌將帶來顯著的直接影響，將刺激消費(fèi)，并有望拉動新興市場和發(fā)達(dá)市場石油進(jìn)口國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長。與此同時(shí)，油價(jià)下跌將成為石油出口大國的一個壓力源，因?yàn)槭统隹谑沁@些國家的一大收入來源。

　　4、警惕“低通脹”

　　盡管歐洲經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了一定的改善，但高盛預(yù)計(jì)2015年反通脹力量依然強(qiáng)大。在美國，薪資增長回升速度緩慢。歐洲的情況更糟，就業(yè)市場相當(dāng)不景氣。高盛指出，2015年，油價(jià)下跌可能會加大通脹的下行壓力，甚至可能給核心通脹帶來壓力，但對后者的影響較小。高盛還稱，未來一年，各國針對通縮風(fēng)險(xiǎn)采取的應(yīng)對措施可能成為左右原油市場走勢的一大力量。

　　5、美元將繼續(xù)反彈

　　高盛稱，關(guān)于2015年的資產(chǎn)市場走勢，美元走強(qiáng)仍是其最強(qiáng)烈的看法。高盛預(yù)計(jì)歐元兌美元將繼續(xù)下跌，成為推動美元走強(qiáng)的單一最重要元素，但同時(shí)預(yù)計(jì)美元兌日圓將進(jìn)一步走軟。更讓美元多頭高興的是，高盛稱，美元正處于一個可持續(xù)多年的反彈階段。

　　6、不要指望美聯(lián)儲會在明年9月份之前加息

　　高盛表示，美聯(lián)儲首次加息的時(shí)間不會發(fā)生在明年9月前。不過一旦開始加息，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲上調(diào)聯(lián)邦基金利率的速度將快于市場現(xiàn)在的預(yù)期，最終的利率也將高于預(yù)期。高盛稱，他們目前預(yù)測的未來利率水平明顯高于市場預(yù)期，該行預(yù)計(jì)的到2017年的利率顯著高于市場預(yù)期水平。不過，高盛認(rèn)為緊縮過程仍將是可控的。

　　7、中國將面臨一條崎嶇不平的路

　　中國的宏觀消息方面將出現(xiàn)更多波動，投資者對此應(yīng)有準(zhǔn)備。雖然高盛預(yù)測未來幾年中國GDP增長將保持在6%-7%這一相對穩(wěn)健的水平，但該行承認(rèn)，中國相關(guān)資產(chǎn)的漲勢明年會受到某種程度的抑制。報(bào)告顯示，市場將關(guān)注中國每個月的經(jīng)濟(jì)活動和政策的波動、反腐運(yùn)動以及向“更清潔”增長模式的轉(zhuǎn)變。

　　8、注意新興市場失衡的改善

　　2014年上半年，新興市場增長呈現(xiàn)出全球金融危機(jī)以來最疲弱的態(tài)勢。但高盛稱，進(jìn)入2015年時(shí)，新興市場的經(jīng)濟(jì)狀況已得到改善，印度、泰國和智利的情況尤其令人矚目。高盛指出，到2015年，那些成功應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡并在石油進(jìn)出口方面措施得當(dāng)?shù)膰?，與那些未解決這些問題的國家之間會出現(xiàn)更多兩極分化。高盛指出，印度是成功應(yīng)對經(jīng)濟(jì)不平衡問題的國家中最明顯的例證。

　　9、市場未必會回到那種起伏跌宕的環(huán)境

　　2014年大部分時(shí)間市場都處于低波動環(huán)境中，除了有時(shí)會像10月份那次一樣出現(xiàn)一些波動。高盛認(rèn)為，這種低波動的環(huán)境將維持到2015年。根據(jù)高盛的報(bào)告，盡管從該行的簡單模型來看，2015年股市的波動性總體上可能會較2014年小幅提高，但不會產(chǎn)生質(zhì)變。不過波動性的上升仍會時(shí)有發(fā)生，而流動性的下降可能也會令波動加劇。

　　10、絕對回報(bào)將處于較低水平

　　高盛表示，市場前景總體十分不錯。高盛表示，盡管未來幾年很多資產(chǎn)的價(jià)格所能帶來的絕對回報(bào)率較低，但股票收益使其相對于主權(quán)債券來說還是更富有吸引力，因?yàn)槭袌鍪勤吚模呤⒄J(rèn)為入場點(diǎn)會顯得更重要。