2007 年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比分別增長40.22%和34.09%，符合我們的預(yù)期。
　　受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，公司毛利率水平明顯走低，這是凈利潤增長未能跟上主營業(yè)務(wù)收入增長的主要原因。期間費(fèi)用率同比下滑2.77 個(gè)百分點(diǎn)，部分緩解了毛利率水平走低對(duì)凈利潤的影響，這也顯示出公司管理能力的明顯提升。
　　叉車業(yè)務(wù)收入增長39.26%，繼續(xù)保持旺盛的增長態(tài)勢(shì)，毛利率水平下降了3.4 個(gè)百分點(diǎn)。其中內(nèi)銷增長45.08%，毛利率下滑3.99 個(gè)百分點(diǎn)，原材料成本壓力體現(xiàn)得更加明顯； 出口增長26.78%，由于基數(shù)增大，增速趨緩，毛利率水平下滑1.53 個(gè)百分點(diǎn)，主要是受到匯率影響所致；.. 裝載機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)處于虧損之中，生產(chǎn)及市場(chǎng)拓展等有待進(jìn)一步提升，但其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小，并已出現(xiàn)明顯的減虧趨勢(shì)。
　　2007 年到2010 年是合力工業(yè)園產(chǎn)能釋放的高峰期，依靠雄厚的研發(fā)實(shí)力和自主創(chuàng)新能力，公司的行業(yè)龍頭地位將得到進(jìn)一步鞏固，并將充分受惠于行業(yè)高增長的黃金發(fā)展機(jī)遇。公司經(jīng)過搬遷改造之后，產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻番，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)研發(fā)實(shí)力、裝備和管理水平等均上了一個(gè)新臺(tái)階。合力工業(yè)園產(chǎn)能釋放和國內(nèi)國際市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展，是公司高增長的主要驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)“十一五”期間公司凈利潤復(fù)合增長率為31.25%。
　　催化劑：股權(quán)激勵(lì)實(shí)施和國際市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)宏觀調(diào)控的不確定性對(duì)叉車需求的影響；人民幣匯率波動(dòng)將對(duì)公司出口業(yè)務(wù)的影響； 產(chǎn)能擴(kuò)張將帶來折舊和期間費(fèi)用等的增加，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所帶來的價(jià)格壓力。
　　我們維持公司的盈利預(yù)測(cè)，鑒于公司的行業(yè)龍頭地位，給予公司1.2 倍PEG 和37.50 倍PE 的估值水平，對(duì)應(yīng)2008 年預(yù)測(cè)EPS 的合理股價(jià)為43.06 元，公司目前股價(jià)存在低估，我們維持增持投資評(píng)級(jí)。