人民幣升值對(duì)工程機(jī)械行業(yè)上市公司利大于弊,工程機(jī)械行業(yè)上市公司中挖掘機(jī)、泵車、裝載機(jī)的生產(chǎn)均有部分零配件采購(gòu)來(lái)自國(guó)外。因此人民幣升值將降低公司的進(jìn)口采購(gòu)成本,有益于公司的經(jīng)營(yíng)。
    出口方面,工程機(jī)械行業(yè)上市公司中產(chǎn)品出口的份額目前來(lái)看都不足公司年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%,同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格相差三分之一強(qiáng),因此人民幣升值5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)產(chǎn)品的性價(jià)比影響微弱,幾乎不影響出口需求。
    工程機(jī)械主機(jī)和零配件是典型的貿(mào)易品,人民幣升值會(huì)通過影響原材料成本和進(jìn)出口主機(jī)價(jià)格,影響相關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。具體來(lái)說存在如下兩種效應(yīng)：
    1.廣義匯率效應(yīng)：根據(jù)原材料和主機(jī)的進(jìn)出口狀況,我們可以把主要的工程機(jī)械上市公司分為三類,一類是需大量進(jìn)口零配件,同時(shí)主機(jī)幾乎沒有出口,典型如生產(chǎn)挖掘機(jī)的常州現(xiàn)代和小松山推,生產(chǎn)泵送機(jī)械的三一重工和中聯(lián)重科,我們稱之為凈進(jìn)口企業(yè)；另一類是主機(jī)出口收入占比較大,而零配件的進(jìn)口很少。典型如生產(chǎn)叉車的安徽合力,我們稱之為凈出口企業(yè)；另外一類如裝載機(jī)企業(yè),它們的進(jìn)出口量均較小。從理論上講,本幣升值對(duì)凈進(jìn)口企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)有正面推動(dòng),對(duì)凈出口企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)有負(fù)面影響,而對(duì)裝載機(jī)行業(yè)的影響很小。
    2.替代效應(yīng)：本幣升值會(huì)使進(jìn)口主機(jī)的價(jià)格下降,從而對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的銷量會(huì)有負(fù)面影響,這一效應(yīng)在挖掘機(jī)行業(yè)中會(huì)有一定程度表現(xiàn)。憑借著價(jià)格優(yōu)勢(shì),2003年的二手挖掘機(jī)進(jìn)口量達(dá)到2萬(wàn)多臺(tái),對(duì)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)企業(yè)構(gòu)成威脅。不過,由于相較新機(jī),現(xiàn)在二手機(jī)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)很明顯(約為合資企業(yè)新機(jī)的不到50%),因此,這種替代效應(yīng)也不明顯。另外,由于國(guó)產(chǎn)裝載機(jī)價(jià)格僅為國(guó)外產(chǎn)品的1/4-1/3,因此本幣升值也不會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)裝載機(jī)開拓國(guó)際市場(chǎng)造成障礙。
    總之,工程機(jī)械行業(yè)需要大量進(jìn)口零配件的事實(shí)決定了本幣升值對(duì)主要工程機(jī)械公司業(yè)績(jī)的影響是正面的。而由于明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì),本幣升值對(duì)諸如叉車和裝載機(jī)的出口也不會(huì)有大的影響。